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在出口和消费对汇率截然不同的需求下，人民币汇率的下一步走向正处于史上最胶着状态
人民币兑美元的单边升值似乎要暂告一段落了。
最近一周，外汇操盘手们绷紧了神经。“不得不继续盯，反复告诫自己，不要盲目下单。”12月9日深夜，王丹在微博中写了下这句话。他是北京嘉合盛汇研发中心金融分析师，每天工作时间不下12个小时。
几乎所有的外汇分析师都注意到了，一股做空力量在市场上涌动。从11月29日到12月12日，外汇市场上，大量卖出人民币的单子被抛出，人民币兑美元汇率连续9个工作日触及跌停线。这也是最近一年，人民币汇市出现的少有的震荡格局。
然而，无论是王丹，还是他所服务的企业客户，人们普遍更为关心的问题是：这场汇率震荡，是否将终结一年半以来人民币兑美元的单边上涨趋势？
“内忧外患”：暂别单边升值
尽管连续九天触及跌停线，但人民币兑美元的价格并未发生显著变化，仍然是“维持稳定”。
这得益于人民币有一个特殊的稳定器：有管理的浮动汇率制度。与汇率自由浮动国家不同，中国人民银行每天9点15分公布一个外汇中间价，当天人民币对美元的交易价格的浮动的比例不能超过中间价的0.5%。
这种有管理的浮动汇率制度，一定程度上维持了人民币币值的稳定，在中国与国际外汇市场之间筑起了一道防波堤，但又不至于与外界完全隔绝。
“这一波人民币‘贬值’，其实是美元避险效应的传导。”澳大利亚著名的外汇交易商ECN Trade 大中华区首席金融衍生品分析师戚威接受《中国新闻周刊》采访时表示，受欧债危机影响，美元作为世界货币，其避险效应日益突出，因此，国际汇市近期频频抛售欧元、澳元，购入美元，导致了美元在世界范围内的走强。
香港，作为人民币海外最大离岸市场，市场上的人民币交易已经持续走软两个多月，比中国内地更早地感受了美元升值。香港财经事务及库务局统计显示，截至今年10月底，香港人民币存款余额为6185亿元，两年内首次下降。多家机构预测，今年香港离岸人民币市场的规模将难以达到预计的1万亿元的目标。
人民币也存在贬值的内在需求，首当其冲是汇改目标的要求——汇率更具弹性。
“我们的浮动区间非常狭窄，一跌到千分之五的临界点时，就出了停盘的状态。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲在接受《中国新闻周刊》采访时表示，一国货币的汇率原本应该有上有下，允许一定的波动范围。
自2005年中国启动人民币汇率改革以来，政府试图把人民币汇率的盯住范围，从美元扩大到一揽子货币，并放宽人民币汇率波动的幅度。但直到2006年，中国人民银行才把人民币对美元的单日汇率的波动范围扩大到千分之五，而对欧元、日元和港币等外币的波动则不允许超过3个百分点。
就在不久前，外汇改革还被认为是雷声大雨点小，但这种看法现在已经被证明是过时了。
今年11月19日，国务院总理温家宝在印尼巴厘岛出席东亚领导人系列会议期间会见美国总统奥巴马时表示，要增强人民币汇率双向浮动的弹性。温家宝的这一表态被广泛解读为，人民币兑美元也许将结束过去六年来单边升值的历史。
半月之后，外汇市场上就上演了人民币“九连跌”的一幕。商务部在12月7日表示，人民币汇率贬值现象很好地说明，人民币汇率不受中国政府操纵，是市场调节。
国内经济的阴晴不定，也需要人民币贬值以刺激出口部门的增长。
在过去六年，人民币兑美元已经累计升值了三分之一。风调雨顺的年头，这种升值尚且可持续，但在经历金融危机、欧债危机、欧美民众节衣缩食时，人民币继续升值，只会让中国的出口商品贵起来，不利于出口。
占经济总量半壁江山的出口部门早已入冬。商务部公布的数据显示，截至11月末，中国出口增速已经连续四个月下滑。11月最后一天，中国人民银行三年来首度下调存款准备金率，显示监管当局对于中国经济下滑的担忧。
在汇丰中国首席经济学家屈宏斌看来，尽管社会消费品零售增速有所加快，11月工业增加值以及固定资产投资增速都超预期下滑。屈宏斌对《中国新闻周刊》表示，考虑到房地产市场的调整以及出口回落，经济增速将进一步放缓。
