17日上午，由福建省证券经济研究会主办的资本市场走势与两岸资本市场合作研讨会在榕召开。会上兴业银行首席经济学家鲁政委博士表示，明年我国出口增速将下滑，货币政策会缓慢放松，股市可能会有一波小行情。
明年出口下滑消费稳定
鲁政委指出，受欧债危机影响，明年我国出口毫无疑问将处在一个回落通道中，但将比市场预期好。欧债危机2009年第四季度就已现端倪，2010年4月份希腊向全球求助开始爆发。不过一年来我国对欧元区出口增速平均值并不低，仍在24%左右，对日本、美国出口同比增长速度平均值为20%。今年中国出口整体将增长20%以上，明年出口同比增长15%至20%之间。
但鲁政委表示，人民币汇率政策对出口影响很大。刚闭幕的中央经济工作会议再次提到保持人民币汇率基本稳定，这是自2005年汇改以来第三次明确提及保持稳定。2008年6月至2010年6月，人民币汇率兑美元稳定，但人民币被强势美元拖着，对其他一揽子货币出现升值，这段时间出口下降较为明显；2010年7月至2011年8月，人民币兑美元升值，兑其他一揽子货币有效汇率稳定，这段时间外围环境恶劣，却因有效汇率稳定出口并未受多大影响；如果眼下选择兑美元汇率稳定政策，那么人民币兑其他一揽子货币有效汇率大幅升值，明年出口压力将很大。
在投资方面，现在很多人关注地方政府债务问题。中国债务问题与欧洲债务问题不同，国内经济、税收仍在高速增长，地方政府现也允许发债，债务只是流动性问题。正在调控的房地产则存在一个“命门”，即降价通道未疏通，开发商想通过降价回收流动资金，但一降价老业主就要退房，降价通道不通畅。只有各方都尊重合同，才能让房地产价格持续健康回落。
鲁政委称，总之明年出口将回调，消费将比较稳定，对地方融资平台不必太担心，明年CPI将逐步下降，明年GDP增速在8.5%至9.5%之间。不过明年要注意两个风险，即防止汇率选择和房地产调控上出现偏差。
货币政策“小步”放松
“此前我就一直认为年内不会下调存款准备金率，即使12月5日央行下调存款准备率，我也不认为此前的判断有错。”鲁政委说，此前一周内市场上货币市场利率稳中有降，表明市场流动性并不紧张。巧合的是，西方6国央行也一致同意在12月5日将现有的美元互换定价下调50个基点，说明海外美元流动性出现紧张。如果没有这个问题，国内存款准备金率估计不会这么快下调。
据其介绍，刚闭幕的中央经济工作会议仍然提到当前经济增长下行压力和物价上涨压力并存。预计未来货币政策放松会比较慢，不会急转直下。明年存款准备金率将继续下调，新增贷款将有所增加，但受制于存贷比和资本充足率，增加幅度不会太大。汇率方面估计将扩大人民币兑美元的波动幅度，人民币存贷款利率短期内还不会调整。
股市有一波小行情
对于明年股市行情，鲁政委显得谨慎：“明年股市会有一波小行情，但不是赚大钱的一年。”
鲁政委说，现在很多人认为目前整体市盈率已达历史最低，跌无可跌，但不要忘记熊市不言底，如果剔除金融、地产板块，现在很多股票估值并未达历史低点，如果考虑人口红利消退等因素，今后很多股票较难按过去高估值计算，有些股票估值需重新考量。
他认为，明年股市走好应具备四个条件：一是国内政策逐步放松；二是美元汇率维持区间震荡；三是房地产自主降价通道适当疏通，这样地产股、银行股才可能上涨，指数也会跟着上涨；四是海外市场“黑天鹅”事件基本出局。 本报记者 杨剑峰
