外汇占款连续二月负增长 持续时间超预期

　　据经济之声《交易实况》报道，《中国证券报》采访部主任王栋琳9点15分做客节目，对市场热点进行点评。

　　主持人：中国人民银行昨天发布的数据显示，截至11月末我国外汇占款总额相比10月份又下降了279亿元，连续两个月出现负增长，对市场会有什么样的影响？

　　王栋琳：外汇占款连续第二个月负增长，说明货币政策进一步微调和放松的动力增强，不排除近期再次下调存款准备金率，同时信贷政策也将在未来一段时间更加宽松，这些宽松的信号将给股市带来一屡阳光。

　　11月外汇占款净减少279亿元，而10月净减少249亿元，11月的负增长不仅延续，而且还略有扩大，这显示资金流出的力量和持续的时间可能会超出预期。负增长背后主要是有以下几个原因，人民币贬值预期出现，顺差和外商直接投资下降，全球市场的动荡避险情绪导致资金回流，人民币离岸汇率低于在岸汇率，倒挂吸引了套利资金。另外还有贬值预期使得境内的购汇需求上升，卖出人民币增加。但是11月数据也显示，金融机构的外汇存款增加得并不明显，也就是说兑换的外汇主要不是存放在国内，而是流出境外。外汇占款的变化趋势对于国内的货币政策影响很大，2003年以来，央行投放货币或者说向社会提供流动性，主要是通过从银行等金融机构购汇，形成外汇占款，再以央票对冲。而目前的形势恰好反过来，金融机构从央行的购汇需求上升，这将会影响到流动性，央行的货币创造是为了保证经济发展所需要的合理流动性。在原有的模式难以为继的情况下，央行必须用新的方式来注入人民币资金。具体的方法就是通过影响基础货币和货币成数，也就是下调存款准备金率和增加信贷。目前来看，信贷受制于存贷比的限制，虽然有所放宽，但是难以大幅的上升，而存款准备金即使是在下调以后，仍然是处于21%的历史高位，尤其是在接近元旦和春节的两节，头寸紧张，央行将有更大的动力下调存款准备金。