"提振股市信心"：金融工作会议透露了什么信息

　　2012年，要提振股市信心！

　　这是温家宝总理在全国金融工作会议讲话中，向投资者传达出的重要信息。

　　对于一个近来股指屡创新低、人气极度低迷的市场来说，信心的重要性，怎么强调都不过分。问题是，为什么投资者对中国股市丧失了信心？“股市信心”又该通过怎样的措施和办法，才能得到有效“提振”？全国金融工作会议给出的答案是，“要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展”。这段表述中涉及的股市改革的四个维度，切中了当前股市的要害，也是“提振股市信心”的当务之急。如果今年的股市改革能在这些方面取得重大突破或进展，“股市信心”无疑会得到极大“提振”。

　　提振股市信心，首先必须要“深化新股发行制度市场化改革”。这个改革之所以被置于证券市场各项工作之首，是因为这个畸形制度若不改革，将会严重挫伤投资者信心，并最终影响股市融资功能的发挥。当前新股发行制度的痼疾在于，它忽略了投资者利益的保护，过于倾斜融资者的利益。表现为，以“让好公司以好的价格发行”为名义，通过放开发行市盈率的办法，借助所谓的机构询价机制，让融资者——上市企业可以肆无忌惮圈钱，股市被异化成了“提款机”。由于这一发行制度假借的是“市场化”之名，行的是“圈钱”之实，“市场化”不仅成了上市企业追逐“高发行价、高市盈率、高募资额”的堂皇借口，也成了一些承销机构为了获取更多承销费而对劣质企业实施粉饰、包装，甚至弄虚作假的“遮羞布”，更成了包括公募基金在内的机构投资者，为了配合某些机构利益而哄抬发行价的“障眼法”。如果新股发行制度继续一如既往地放任下去，毁掉的不仅有股市信心，更有中国资本市场的未来。因为事关重大，所以，此次全国金融工作会议才在部署今年金融工作时，给予了前所未有的重视。

　　提振股市信心，其次必须要“抓紧完善发行、退市和分红制度”。如果说，“发行”管的是股票“出生”，那么，“退市”则管的是股票的“死亡”。有“生”有“死”、有进有退的股市，才是一个有活力、有效率的常态市场。然而，中国股市自建立以来，虽有退市制度，却鲜有退市股票。大量股票，即便亏损累累、名存实亡、成为空壳，最终被“ST”，但依然会被一些资本玩家妙手回春、借尸还魂，反复上演重组闹剧。有些股票，什么题材炙手可热，就装什么重组题材，资本玩家从这些早该退市的“不死鸟”中，获得了一次又一次的暴利，“劣币驱逐良币”被“张扬”到了极致，投资者则成了玩弄于他们股掌之间的“刀俎”上的“鱼肉”。中国股市的另一个沉疴是，重融资、轻回报。由于上市公司治理机制不健全，一些上市公司回报股东的意识薄弱，上市以来分红甚少，有些股票，上市以来从不分红，成了名副其实的“铁公鸡”。由于缺乏稳定的分红回报机制，投资者在股市中获利，只能寄希望于投机炒作、追逐差价，中国股市由此沦为了经济学家眼中的“赌场”。

　　提振股市信心，还必须要“加强股市监管”。监管机构不仅应当对“内幕交易”等证券市场违法违规行为采取“零容忍”态度，还应当强化外部人举报的奖励制度，将社会网络纳入监管体系。只有内外并举，通过构筑立体式监管网络，才能真正提高监管效率，净化市场空气，提振投资者信心。

　　提振股市信心，同样必须要“促进一级市场和二级市场协调健康发展”。割裂的利益必然带来割裂的一二级市场；而协调的一二级市场，必定是一级市场的发行，会考虑到二级市场的承受力，一级市场的新股定价，也会给二级市场留有合理回报空间。只有促进一二级市场协调发展，当前这种“用二级市场低迷换取一级市场繁荣”的怪象，才不会愈演愈烈；也只有一二级市场上的所有利益相关方都实现共赢，股市才能拥有可持续发展的基础。

　　在股市急需信心支撑的关键时刻，全国金融工作会议将提振股市信心列入今年四项工作之一，这不仅透露了今年证券市场的改革方向，更表明，高层对当前股市的积弊沉疴有深刻的认识，并已经下定决心采取措施，予以改革。由于中国经济无论是直接融资，还是刺激内需，如今都对股市有着更大依赖，因此，此时强调“提振股市信心”，无疑透露了这样的信号：今年行将推出的将是有助于提振信心的、更加积极的股市政策。