银行理财产品热的背后：动力与无奈并存

　　通过购买银行、信托类理财产品，上市公司在弱市中获得相对较高收益；银行则通过此途径实现变相揽储。

　　上市公司购买理财产品除了变相帮助关联银行完成揽储任务外，大部分是为了获得贷款，即企业想要拿到银行贷款，必须先购买一定数额的理财产品。

　　2011年，为抑制通货膨胀，央行6次上调存款准备金率，3次加息，1次下调存款准备金率。一系列宏观调控政策使金融市场资金面紧张程度达到近年之最，资金借贷利率高企；加上欧美等发达经济体出现债务危机，对我国出口持续造成冲击，导致了实体经济的不景气，企业毛利率持续下降。在这种情况下，为求资产保值增值，上市公司纷纷将闲置资金投向理财市场，于是2011年出现了A股历史上少见的“理财产品投资潮”。

　　上市公司热衷银行理财产品

　　据统计，2008年有4家上市公司发布购买理财产品的公告；2009年增至5家；2010年增至18家；截至2011年12月31日，2011年共有87家上市公司发布关于利用自有闲置资金购买理财产品的公告，总投资额达304.7亿元，较2010年增加十几倍。2011年上市公司一次或多次购买银行、信托类理财产品，少则500万元，最多的是海螺水泥，于6月15日发布公告称将40亿元的经营资金用于理财，购买国元信托、四川信托的信托计划和中国银行的理财产品，成为上市公司中最大的手笔。

　　2011年，不仅购买理财产品的公司数量多，而且许多公司的购买频率也很高。赛象科技多次认购中国银行的保本型银行理财产品；陕鼓动力于6月13日至8月19日累计购买13亿元，9月17日再发公告，拟购买3亿元；漫步者也多次出手，6月24日购买5000万元兴业银行东莞分行理财产品，7月1日购买3200万元浦发银行深圳分行理财产品、旗下北京爱德发购买1亿元兴业银行东莞分行理财产品，7月29日与北京爱德发合计购买9000万元浦发银行北京分行理财产品，8月1日购买浦发银行深圳分行理财产品，8月30日又与北京爱德发分别斥资5000万元、8000万元购买浦发银行理财产品。

　　“一边是部分上市公司手握巨额货币资金找不到更高收益的出路，一边是银行系统自2010年下半年以来面临的银根始终紧缩的局面，这就促成了上市公司与银行间的双向选择：通过购买银行、信托类理财产品，上市公司在弱市中获得相对较高收益；银行则通过此途径实现变相揽储。通过发行机构理财产品，大规模地卖给上市公司，不仅能完成监管指标，也免去了对理财产品市场反应不佳的担忧，银行方面更是乐见其成。”普益财富研究员肖芳表示。

　　那么，上市公司手中的大量资金从何而来？“一方面，自2009年6月我国A股市场IPO重启以来，大量公司扎堆上市，加之2009年9月创业板市场正式开市交易，中小企业纷纷涌入。虽然2011年A股市场总体跌幅超20%，但据统计，超七成公司2011年业绩实现增长。越来越多的公司手持货币资金，形成净利润沉淀。另一方面，虽然融资、再融资使上市公司拥有大量资金，但根据相关规定，募集资金并不能用于理财。为躲避监管，上市公司会用募集资金置换前期投入的自有资金，或以补充流动资金为名，将募资变为自有资金，这样，就扫清了理财的法律障碍，可以将这部分资金名正言顺地投向理财产品市场。”肖芳表示。