银行理财计划入市：是“真枪”还是“哑炮”

　　编者按：全国两会代表委员们对养老金该不该入市的话题尚在热议，证监会关于引导银行理财计划入市的表态又引来了关注。市场人士还在揣摩这是监管机构的“虚招”，还是真有可能为股市增添4000亿的“弹药”，细心的业内人士已经发现，实际上监管机构为银行理财产品进入二级市场预留了政策空间。而针对风险防范的担心，有代表委员建言，只要将银行理财市场主体系统的纳入金融监管之中，可以避免其负面作用。

　　象征意义还是实际动作？

　　2月9日，证监会主席助理吴利军在证券公司营业部调研时表示，证券公司除了继续引导、支持和服务社保基金、企业年金和保险机构进行证券投资外，还要加强与商业银行等金融机构的合作，在投资组合中增加相对安全、高回报的理财产品，引导银行理财计划更多面向二级市场进行长期投资和价值投资。”

　　全国政协委员、中央财经大学教授贺强指出，资本市场的健康稳定发展需要引入更多的资金和机构投资者参与。银行理财以追求稳健的绝对收益为目标，可以为资本市场提供长期稳定的资金。银行理财余额目前突破了4万亿，按照循序渐进的投资安排，假如首批有10%的资金入市，则可以为股票市场增加4000亿元的投资，可以大大提振市场信心，推动资本市场发展。

　　不过，持不同观点的深圳信和投资经理关铁良认为，证监会领导随口说一句银行理财产品入市，只是表明管理层认为目前点位比较安全，不等于说这个时候入市一定赚钱。而银行出于对低风险的偏好，也不可能因为这个简单表态就付诸行动。可以说，这个表态象征意义大于实质意义。

　　两会期间，全国政协委员、银监会主席助理阎庆民对证监会的回应部分印证了关铁良看法。阎庆民表示，银监会对于银行理财资金入市还要统筹研究，对进入资本市场的理财资金可能需要设定相应的比例限制和制度限制，要控制好风险。他强调，不能是所有的理财产品都能进入资本市场。

　　政策空间已经预留

　　2009年7月银监会发布《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》，明确除打新股外，商业银行不得将通过理财产品募集到的资金投向二级市场。从此，包括通过基金的方式间接投资股票的方式均被叫停，但私人银行相关业务除外。

　　不过，随着当前流动性紧张的局面正逐步缓解，加上银行理财产品已进入卖方市场，同质化竞争严重，产品设计多元化成为必然的要求。根据银监会在今年1月1日正式实施《商业银行理财产品销售管理办法》，理财产品自主进行风险评级，制定风险管控措施，进行分级审核批准。有业内人士认为，把银行理财产品风险等级由原来的三级细分为五级，实际上为银行理财产品进入二级市场预留了政策空间。

　　正因为如此，阎庆民此番也表示：如果要进入，也要有一定的比例限制、制度限制，必须要控制好风险。

　　风险等级细分意味着银行理财产品有了更大的操作余地。业内人士表示，证券公司在与商业银行等金融机构合作的过程中，需要通过业务创新，为更多的银行储户进入资本市场提供更好的证券投资管理服务。“对这类创新，监管部门将积极鼓励并予以支持。”

　　金融监管会成为安全阀

　　有反对者认为银行信贷资金入市极易导致金融风险，不仅会加大银行信贷资金的风险，而且会加大证券公司和投资者的风险。一旦股价暴跌或企业经营陷入困境，资本市场的风险可以通过“资金链”传染给商业银行，形成系统性金融风险，这方面日本、美国都有案例。

　　全国人大代表、中国证券业协会会长江连海表示，银行资金进入股市，关键是监管措施和手段是否有力和高效，是否能够控制银行资金盲目无序进入股市。只要严格监管，调控有力，公开透明，开口适度，在“笼子里放飞”，可以避免其负面作用和较大的金融风险。

　　贺强建议，应允许银行理财资金在不违背分业经营分业管理的原则下进入资本市场，开展直接或间接的业务。此外，要从风险控制角度出发，建立银行理财准入机制，制定银行理财准入标准。他还建议，银行开展理财需要具备监管部门颁发的专业金融牌照，将银行理财市场主体纳入系统的金融监管之中。