数家银行逼近"破净" 银行股缘何逼近"白菜价"

　　秀出一张张亮眼的业绩单，又时不时伸手向市场要点钱——A股的银行板块着实令人又爱又恨。就在昨天，交通银行收盘下跌超过1%，报出4.68元，距离每股净资产4.65元仅差了3分钱。

　　原以为，两市中只有行业不景气的钢铁股遭到跌破每股净资产的窘境，没想到此番绩优的交通银行也来“凑热闹”，逼近破净的“白菜价”。

　　数家银行逼近“破净”

　　“破净”就是股价跌破净资产值。一直以来，每股净资产被视为支撑股价的最后防线。最新统计显示，以今年一季度末的净资产来计算，快“破净”的上市银行可以列出一长串。其中，交通银行以市净率(PB)1.01，暂时处于“领先”地位，深发展银行以1.05的PB紧跟其后，此外还有浦发银行的1.06，华夏银行的1.07，中信银行的1.09，中国银行的1.10，北京银行的1.11等。

　　看着这些露出一番“可怜相”的估值，再去翻一翻银行才公布不久的亮丽一季报业绩，实在有点“穿越”的感觉。根据一季报的数据，“四大行”工商银行、农业银行、中国银行、建设银行今年首季净利润同比增长14.03%、27.55%、9.94%、9.17%，而交通银行也交出了净利润133.11亿元,同比增长26.87%的好成绩。

　　再融资成“导火索”

　　如此绩优的银行股，为什么不受市场“待见”？在海通证券分析师张崎看来，这与多数银行的再融资压力不无关系。事实上，交通银行刚刚发布了一纸公告称，已收到银监会的批复，该公司非公开发行A股和H股股票方案已获银监会核准。

　　根据交行披露的再融资方案，该行拟向境内外特定投资者以定价方式发行A股和H股票，其中，发行A股股票65.42亿股，发行价格为每股4.55元；发行H股股票58.35亿股，发行价格为每股5.63港元，募集总额约人民币566亿元。

　　其中，参与交行A股增发包括财政部、社保基金、平安资产管理公司、中国一汽、上海海烟、中国烟草浙江公司及云南红塔等7名特定投资者；H股发行对象为财政部、汇丰银行、社保基金、BestInvestmentCorporation、中国人寿保险公司、中再资产管理公司、新华人寿等，并由中信证券融资有限公司作为配售代理进行包销H股其余股份。

　　此前，交行该融资方案已获得股东大会高票通过，交行高层曾表示，一旦再融资完成，交行的核心资本充足率将达到10%以上，资本充足率达到13%以上。

　　公开数据显示，今年上市银行的股权融资总规模有约2200亿元，仅次于2010年的约4600亿元。张崎表示，今年的银行再融资规模中，多数都是去年已公布的计划，新增的可能集中在交通和兴业两家银行，加上银行采取的再融资方式普遍都是定向增发或者选择香港市场，资金层面对A股的冲击比较有限，“不过，交行的定向增发价只有4.55元，直接影响了它二级市场的走势。”

　　超跌是否意味投资机会

　　光从估值角度看，目前沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，而银行板块就更低了。“破净对于银行股来说意味着超跌了，”张崎表示，相对于市盈率来说，跌破净资产还是有一定估值的安全边际。“银行股正在步入价值投资区域。”

　　顶着低估值和好业绩的“安全帽”，不少业内人士也认为，至少银行板块可以作为防御板块配置。爱建证券研究所的报告给出了“中性”评级，称随着银行行业风险担忧的释放，良好的业绩将保证该板块获得相对收益，今年一季度上市银行的业绩平均增幅为19%，不良贷款温和上升，预计今年全年行业依然将保持18%至20%的增幅。 本报记者 唐玮婕