分析称日本新政府将启动货币宽松政策提振经济

　　原题：日元贬值箭在弦上 全球放量宽松或为新金融危机埋隐患

　　16日晚，日本新一届大选落幕，安倍晋三所在的日本自民党赢得选举。为了摆脱近二十年的“通缩”顽疾，预计日本新政府将启动一轮更为凶猛的货币宽松政策。

　　分析人士认为，尽管有“大剂量”猛药投放，日本经济或仍无动于衷，此举对世界经济的影响也十分有限。但叠加欧美央行的放量宽松政策，全球流动性泛滥带来的新一轮金融危机隐患不可忽视。中国或可通过调整内在经济结构，强塑内生动力以抵御全球货币放量宽松带来的冲击。

　　弱势日元提振经济或收效甚微

　　12月16日，日本国会第46届众议院选举落下帷幕，安倍晋三所在的日本第一大在野党自民党赢得新一届政府执政权。

　　对经济领域而言，自民党赢得大选意味着日本将启动更凶猛的货币宽松政策。事实上，安倍晋三自9月出任自民党领袖以来，一直呼吁日本央行采取远超当前力度的“无限度”货币宽松政策，以击退通缩和提振经济。

　　市场普遍预计，日本央行将在今年最后一次货币政策例会(12月19-20日)上，宣布扩大量化宽松货币政策。而依据安倍晋三此前的计划，日本央行或将向市场释放200万亿日元(约合2.43万亿美元)——这相当于其国内生产总值的42%。

　　受此预期影响，美元对日元汇率近几个交易日大幅上行。上周五(14日)的亚太交易时间，美元／日元稳步攀升，午盘汇价逼近84.00整数关口，刷新近9个月新高。高盛资产管理公司董事长吉姆·奥尼尔认为，若美国经济积极发展，那么美元对日元汇率上升至100-120并非不可能。这意味着，日元将贬值近50%。

　　广东金融学院院长陆磊表示，最近几个月，日本央行已经多次干预货币市场减弱日元。安倍晋三上台后，会延续野田佳彦的“弱势日元提振经济”路子。由于日本国内人口老龄化程度高，投资和需求不足，所以出口对经济增长的贡献度比较高，通过“弱势日元”的手段提高日本出口商品的竞争力，进而可达到提振日本经济的目的。

　　“但对于已经进入‘失落的第三十年’的日本经济来说，‘弱势日元’对于日本经济的提振作用或收效甚微。”陆磊说道。

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，二十多年来，日本一直采取宽松的货币政策刺激经济，但由于国内失业率高企及收入增长乏力，经济基本面并没有根本改变。如今全球经济还在底部徘徊，消费者和企业对未来经济没有积极预期，估计日本本轮放量宽松难见成效。

　　全球流动性泛滥带来新一轮金融危机隐患

　　旨在通过货币手段提振经济的，并不仅仅是日本央行。

　　在全球经济上行无力的压力下，各国央行货币政策又呈放松之势。12月12日，美联储宣布了第四轮量化宽松货币政策(QE4)，每月采购450亿美元国债，加上QE3的额度，美联储每月资产采购额达到850亿美元；10月30日，印度央行宣布下调存款准备金率25个基点至4.25%，为市场注入了大量流动性。此前，欧洲央行的直接货币交易(OMT)虽表示将对购买资金进行对冲，但如何对冲并未明确。

　　“由于日本对世界经济的影响只占5%，即便其下‘大剂量’的猛药救援本国经济，也不会引起世界经济的强烈波动，最多与日本有往来贸易的国家会受到轻微影响。更加值得关注的是欧美国家的‘印钞’行为，美元和欧元的宽松会对全球带来比较大的溢出效应。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊说道。

　　陆磊表示，新兴国家在这场全球量化宽松浪潮中或首当其冲。由于新兴市场国家正处于经济高涨期，美元和日元更大程度的漏出，增加了新兴经济体的滞涨风险。再者，当前绝大部分新兴经济体的利率水平远高于发达国家，这将进一步促使国际资本涌向新兴市场，从而导致通货膨胀，或为新的金融危机埋下诱因。

　　强塑内生动力抵御全球放量宽松

　　面对全球量化宽松浪潮，受访专家表示，如果中国不采取人民币进一步贬值化，那么，中国的第一个压力将来自资产价格的上涨，资本泡沫的产生；第二个压力则来自由于境外货币大量流入造成的输入性通货膨胀。

　　“相对于美国的零利率，我国基准利率是3%，这就意味着美国的资金如果进入中国，只要放到银行就能净赚3%的收益。”奚君羊说，随着大量“热钱”涌入，人民币升值压力势必增加，调控难度加大。人民币被人为抬高，进而导致出口商品价格“虚高”，在国际市场的竞争力被削弱，拖累出口。

　　“我们应该坚定稳健的货币政策操作。”陆磊认为，这几个月来，土地拍卖价格开始上涨，资产价格蠢蠢欲动，如果在这个时候放松货币政策，必然会推涨资产价格。

　　此外，经济结构调整也有利于防御输入性压力。广东外语外贸大学国际经济贸易学院副院长易行健认为，当前要加快进行经济结构转型，创造内生经济动力，才能有效防御外来力量的冲击。(吴燕婷 黄玫)