英媒：美国量化宽松是新兴市场“刀头之蜜”

　　中新网11月3日电 据路透社报道，美国联邦储备委员会长达六年的量化宽松货币政策，既给新兴市场带来了稍纵即逝的回报，也为其带来了更为持久的伤害。

　　美联储接近4万亿美元规模的买债计划，只是临时性地抬高了许多发展中经济体的增长率；与此同时，也催生了一波信贷热潮。如今美国已经宣布停止量化宽松，新兴市场蓦然发现自身处在一个尴尬的境地：负债很高，却又难以提高产出以偿还贷款。

　　在23个新兴市场中，有17个国家和地区的民间债务相当于国内生产总值(GDP)的比率远高于美联储出台QE前的平均水准。

　　这种现象在亚洲小型、开放的经济体身上表现得尤为明显。香港总信贷规模相当于GDP比率激增至250%。新加坡的比率则升至近140%。有九个发展中经济体的政府贷款规模大幅上扬。捷克公共债务相当于GDP比例为40%，较QE推出前的平均水准高出一倍。马来西亚政府债务相当于GDP比例增加了10%。

　　经济增长率上升也许是扩大借贷规模的理由，不过这个条件在2010年下半年时就不成立了。在23个新兴市场中，大约一半国家和地区的平均经济成长率远低于QE推出之前——其中包括俄罗斯、泰国和南非。

　　量化宽松帮助发达经济体避开长期滑坡，但未能提振这些富裕国家的需求。一旦美国财政刺激计划退去，欧元区也选择紧缩的措施，它们对新兴市场的进口需求将回落。中国经济放缓让一切更是雪上加霜，那些石油、煤和金属的出口国尤其倒霉。

　　QE的效应可能还不够深远。这项政策依赖银行业创造信贷，但却碰上发达经济体贷款需求欠佳的时机。治疗最终需求疲软更有效的办法，也许是把印出来的新钞直接发送给家庭。

　　更为稳健的出口或许也会让新兴市场可以用更少的负债达成持续成长。要是之前就这么做，这些新兴国家所获得的好处不会只是昙花一现，所承受的痛苦也不会持久不退。