英媒解析日本量化宽松政策实质 指其或有反作用

　　中新网12月5日电 自日本央行11月启动最新一轮量化宽松以来，日元兑美元汇率就一直在更加快速地下跌。对于这一现象，英国《金融时报》5日发表文章，对日本量化宽松政策的实质进行了详细解析，并称这不是应对当前该国经济形势的首选策略，且或有反作用。

　　文章称，安倍经济学射出的第一支箭是货币宽松，它一直是日本政府“箭筒”中最有杀伤力的一支。但履行日本央行经常申明的推升通胀和结束通缩思维的承诺，只是射出这支箭的部分原因。射出这第一支箭的主要目的，是要压低日元汇率和刺激出口。其他都是次要的。

　　文章指出，这一“经过伪装”的廉价日元政策的结果是，在近几年来世界贸易总额增长基本停滞的背景下，日本出口额在今年第三季度增长了5.3%。这一数据可谓是低迷时期唯一健康的数据，即使以日本的标准来衡量也是如此。私人消费仅增长1.5%，第二季度下滑18.6%；资本支出下滑0.9%，第二季度下滑17.9%。换句话说，在这段国内生产总值(GDP)增长也为负的时期，贸易为GDP增长贡献了正0.4个百分点。

　　但日本的竞争对手们并非没有注意到日本射出的这支箭。韩国央行(Bank of Korea)已两次降息，最近一次是在10月。

　　文章称，这表明全球正进入一个新时期，曾是发达国家刺激乏力经济之利器的量化宽松政策，将越来越多地被新兴世界使用。量化宽松已成为压低汇率的最新武器。在全球贸易增长陷于停滞、一国的收益要靠竞争对手的损失来实现时，汇率大战就变得特别激烈。

　　伦敦小型研究机构SLJ Macro的任永力(Stephen Jen)警告称：“日元持续走低将对该地区产生影响。韩元和新台币很可能会加速贬值，这让该地区的局面类似于1997年亚洲金融危机爆发前的几个季度。”

　　文章还称，与此同时预计欧洲央行(ECB)将致力于更加非常规的货币政策，这很可能会导致欧元贬值。请记住，德国是与日本在第三方市场展开直接竞争，不管是就资本设备(大多数制造商自身的生产都需要这类设备)还是就豪华汽车而言。

　　而美元汇率正处于5年高位，经济学家正再次调降对今年最后一个季度美国经济增速的预期，例如巴克莱(Barclays)就从3%调降至2.3%。这突显出下列事实：量化宽松似乎并没有在很大程度上改变欧美的经济增速。

　　文章最后指出，将量化宽松作为压低某一货币汇率的首选策略，真的很令人遗憾，因为量化宽松和低利率这一组合对资产价格和金融操作的刺激，远大于对资本支出和实体经济改善的提振。能对实体经济增长做出贡献的是财政刺激。