铁道部10天内两度发行短期融资券 财务状况堪忧

　　继8月8日发了200亿元短期融资债后，昨天，铁道部在中国银行间市场招标发行150亿元超短期融资券。近期铁道部将迎来高达550亿元规模的债务到期，有分析称，这或是促使铁道部10天之内两度举债的原因。今年以来，铁道部通过在银行间市场发债融资已达1400亿元。

　　铁道部财务状况堪忧

　　铁道部此次发行的2011年第五期超短期融资券期限为三个月期(90天)，据交易员透露，票面利率最终确定为5.25%，略低于上期，投标倍数为2.14倍。

　　北京一银行交易员表示，尽管铁道部财务状况和运营比较堪忧，存在信用风险，但有政府背景，暂时还不会出现债券违约事件。此外，本周资金面整体较为宽松，资金较为充沛，加上该超短期融资券期限为三个月，不会占用银行等金融机构投资者年底的信用额度，导致其需求较为旺盛，利率低于上期。

　　550亿元债到期

　　今年发行的前四期超短融资券利率节节攀升。曾在第三期出现罕见招不满的流标现象，而第四期高达5.55%的中标利率令铁道部的融资成本比年初多了8000多万元。

　　披露在中国债券信息网的公告显示，从7月30日到8月22日这不到1个月的时间内，铁道部将迎来5只债券的到期，累计金额将达550亿元之多。有分析认为，这可能是促使铁道部10天之内两度举债的原因。

　　发债规模已达去年80%

　　据了解，国内贷款和债券融资是铁道部资金主要来源，其占比从2005年的28.9%攀升至2009年的75%。去年铁道部发行了5期短融券、4期铁道建设债券和1期中期票据，累计1750亿元。今年以来，铁道部共发行8期融资、1期中期票据，累计规模为1400亿元，达到去年全年的80%。

　　- 分析

　　融资难倒逼铁道部转型

　　中金公司此前的一份研究报告指出，铁道部债务融资难度加大、成本上升，与铁路本身资产负债率的上升及盈利能力的下降有一定的关系，在这种情况下，将倒逼铁道部降低投资规模，加快经营向市场化转型速度，并提高直接融资比例。铁道部可以利用铁路上市公司平台再融资，继续选择优质资产重组改制上市，拓宽市场化融资渠道。(苏曼丽）