宏观审慎管理 稳健货币政策仍是总基调

　　长期以来中国一直实行稳健的货币政策，最近，央行行长周小川再次强调，中国经济增长稳定，主要指标处于合理区间，目前实行稳健的货币政策。有关专家指出，稳健的货币政策对调整经济结构和控制通胀发挥了积极作用，未来要实现稳增长，货币政策需根据实体经济情况适时适度进行预调微调。

　　“钱荒”事件无碍整体

　　在稳健的总基调下，中国货币政策有偏松或偏紧的微调。业界普遍认为，过去二三十年货币政策大多时候偏松，这种情况支持了经济高速增长。而今年以来，为了调结构、转方式，也为了防止经济过热和资产泡沫兴起，货币政策开始偏紧，表现在今年广义货币供应量（M2）增长预期目标是“十一五”以来的最低目标值。

　　“历来央行货币政策都是以‘稳健’为主，但在实施和落地过程中，每年都不一样。今年贯穿的主题是‘不要放松’。”暨南大学国际商学院副院长孙华妤在接受本报记者采访时分析说，原因是目前货币存量规模较大，以往经济行为习惯在宽松的货币环境中运行，造成实体经济产能过剩、银行间业务往来过多、央行监管不能深入到位等弊端。相对紧的货币政策可以抑制经济过热，限制银行间表外业务扩张。

　　央行从紧的意图体现在市场上，出现了6月份的“钱荒”事件。当时，流动性紧张着实让市场恐慌了一阵子。周小川表态称，从中期看，中国经济的流动性总体充裕，不会因为短期事件受到大的影响。针对流动性问题，央行一再表示，下阶段银行体系流动性仍会继续处于合理适度的水平。

　　货币信贷增长合理

　　事实证明，稳健的货币政策适合中国经济情况。周小川表示，中国经济增长已经确立稳健的总基调，主要指标处于合理区间，物价总水平和就业保持总体稳定。

　　“今年以来经济增速出现一定回落，在这方面进行了很多讨论，中国政府作出明确选择，就是继续保持积极财政和稳健货币政策，突出强调通过市场化改革和发挥市场活力来保持稳健经济增长速度，而不是通过放松货币政策来维持增长和就业。目前看来这些政策取得了成效。”周小川说。

　　前期实施的偏紧的稳健货币政策，从效果上看有一定成效。孙华妤认为，表现在商业银行压缩了表外业务，实体经济进行了重组和兼并，压缩了产能，对经济结构调整有很大帮助。

　　央行表示，今年以来，继续实施稳健的货币政策，加强宏观审慎管理，适时适度预调微调，保持了货币信贷合理适度增长。从数据上看，一是总量上，货币信贷和社会融资增长较快。二是结构上，信贷结构进一步改善，体现了“有保有压”。“保”体现在对小微企业、“三农”和中西部信贷支持力度较强。“压”体现在对产能过剩行业贷款的严控。

　　着力增强政策针对性

　　央行在有关报告中强调，今后将继续实施稳健的货币政策，不放松也不收紧银根，着力增强政策的针对性、协调性，适时适度进行预调微调。一是继续根据形势变化，灵活运用各种货币政策工具组合，管理和调节好银行体系流动性，引导货币信贷和社会融资合理适度增长。二是进一步改善金融资源配置，盘活存量，优化增量，整合金融资源支持小微企业、“三农”等重点领域和薄弱环节发展，更好地服务于转型升级和扩大内需。三是继续通过改革增强市场机制的作用，完善货币政策传导机制，促进经济持续健康发展。

　　“稳健的货币政策有利于调结构和防通胀，特别是最近通胀有上升的倾向，年底也有消费增加的习惯，为防止价格上扬，管理层需要给市场释放一个偏紧的政策信号。”孙华妤说，但年底货币需求较多，比如有完税、发奖金、银行收回贷款等需求，货币政策在微调时应考虑到这些情况，在合适的时候适当放松一些。

　　孙华妤建议，应时刻观察实体经济状态，根据具体情况调整货币政策，比如发现实体经济有下滑趋势，就应提前放松，因货币政策有时滞性，如果有过热趋势，就应偏紧一点。

　　“稳健的货币政策是手段，实现经济稳健发展是目的。如果实体经济转型升级需要资金，就不能为控制信贷增长而不给它们提供资金。要执行适应性货币政策，要关注经济发展的效果，不能把手段作为目的。”孙华妤提醒说。