日核灾亚股大失血 亚债关联性低抗震

　　日股15日受震灾核爆危机冲击，重挫逾一成，引爆亚股恐慌性卖压，也让资金近期明显转往信用债市避险。由于亚债与日股的关联性相对低，若投资组合加入亚债相关标的，有助分散市场波动风险。

　　日股15日受震灾核爆危机冲击，重挫逾一成，引爆亚股恐慌性卖压，也让资金近期明显转往信用债市避险。由于亚债与日股的关联性相对低，若投资组合加入亚债相关标的，有助分散市场波动风险。

　　根据Lipper截至3月11日止统计，日股今年来或近5年波段各区间的关联性分析，日股与美林亚洲高收益债指数、美林亚洲当地货币债券指数的关联性多偏低，反观与MSCI亚洲不含日本、新兴亚洲指数的相关性最高，也成为15日日股暴跌，亚股跟着大失血的主因之一。

　　就目前现况观察，由于灾情严重，短中期对日本股市不利，若投资人担心未來日本股市表现，着眼债息及信评调升等利多题材，投资人也可藉由亚洲高收益债等标的，参与亚洲的投资契机。

　　亚股短线因外资信心不足，资金动能尚未稳固，波动将加剧。彭博信息统计，今年来MSCI亚洲不含日本指数下跌逾3%，同期间亚洲公债及高收益债表现仍维持正报酬。由于天灾人祸所引发的避险需求，支撑亚洲公债殖利率自波段高点下滑，有利亚债价格表现。

　　虽然短线亚币汇率因外资撤出走跌，但就过去经验看来，亚洲货币在南亚海啸后，除了影响较大的东南亚国家货币相对疲弱之外，其余亚洲货币影响相对有限。

　　此外，自2009年7月以來，亚洲除日本以外的企业信评，被上调的家數持续远高于下调家數，代表整体企业信用评等正不断上升，这不仅象征经营体质更加稳健、违约风险降低，同时也代表着利差的收敛空间依旧可期，可为债券增添资本利得。

　　由于亚洲国家、企业有钱，倒债风险降低，是吸引资金持续流入亚洲债市的主要原因之一，预期未来一至二年的期间，在欧美国家仍维持低利率环境的状况，资金持续外流入，与景气高度连结的亚洲高收益债走势，其涨势颇令人期待。

　　(摘自台湾《联合报》 文/游陈达)