台刊：台湾“泡沫”何尝不在？房市结构断层预警

　　中新网11月29日电 台湾《理财周刊》近期刊文称，台湾房市一连涨势几已十年，现今房价真已来到“屋顶价”了，民众多无知觉。年初以来，分析人士依据房市供需现况、房价薪资比例、财富投资心态、房价租金比例等，大胆推估2016年台湾房市将“涨不动”，而2018年将呈“结构断层”的预警。

　　文章摘编如下：

　　今年经济学诺贝尔奖，花落以“资产定价”(asset pricing)论述备受肯定，学术论著被誉为“对资产市场潮流走势最为敏锐”(Trendspotting in asset markets)的Fama、Hansen和Shiller三人。

　　其中，席勒(Shiller)在2005年对房市趋势预估，判定美国终将因房屋次贷问题而发生金融海啸的预判，深得房市观察家肯定。这回席勒又对全球房市严正发出泡沫警语，其中对中国大陆十年来暴涨五倍的房市奇景，以及逾百倍的房价薪资比结构，席勒认为“中国房市泡沫”之影即将相随。

　　台湾“泡沫”何尝不在？四、五年前就有学者大谈房市泡沫阔论，当时在几次与他同台的节目中，我和他有意见相左的小争辩，他请我去阅读他十年前所撰述的“泡沫理论”，我告诉他，我不是不懂泡沫论，只是时机尚未到来，也因此，当时听信其泡沫论述的“保守者”，失却了低档布局的大好时机。

　　然而，台湾房市一连涨势几已十年，现今房价真已来到“屋顶价”了，民众多无知觉。年初以来，分析人士依据房市供需现况、房价薪资比例、财富投资心态、房价租金比例等，大胆推估2016年台湾房市将“涨不动”，而2018年将呈“结构断层”的预警。

　　经由短、中、长期分别的“利多、利空”因素来进行理性分析，其中最大的“利空‘，不外乎“少子化”所将带来泡沫后的房市“供需”缺口，一如日本80年代末的泡沫情境。

　　房市需求者只有两种角色，“自住户”与“投资客”，当少子化的未来大肆冲击房市需求时，在“自住户”需求量锐减下，投资客眼见投资获利机会一旦减少，必然在其资产配置上进行资产移转，房市需求将进一步量减。

　　凡事回归经济学基本面，当房市“供多需少”出现明显落差缺口，房价必将反转趋下。而房价有其一定的僵固性(sticky)，政府打房频频出招，短期难以奏效，但政策有效性(effectiveness)将在落期(lag)展显，届时房市的恐慌性崩盘将更雪上加霜，抛售法拍、跌盘腰斩等恐将再现。(理财周刊社长：聂建中)