主持人 说：各位朋友下午好，欢迎收看《新闻大家谈》，我是主持人陈虎龙。11月17日，对于市值4.2万亿元的中国股市来说，注定是不平常的一天。历经半年的多方紧张筹备，沪港通终于在今天到来了。“沪港通”究竟会给中国投资者带来什么？随着外资入市，A股是否将开启牛市之旅？针对这些话题今天节目当中请到了一位重量级嘉宾，他是国务院发展研究中心副研究员朱明方就相关沪港通热点话题和大家一一进行解读和交流，欢迎您。 (2014-11-17 14:08)

朱明方 说：大家好。 (2014-11-17 14:08)

主持人 说：我们在今年4月份的博鳌论坛上，李克强总理谈及资本市场改革时，提出将开通沪港通，经历7个月紧锣密鼓的筹备，市场翘首以盼的沪港通终于在今日正式通车，将为那些希望押注全球第二大经济体上市企业的国际投资者开辟一个新的入口。您认为，沪港通这一全新的合作机制将对中国股市及实体经济产生哪些深远的影响？ (2014-11-17 14:09)

朱明方 说：沪港通应该说是大家等待了很久，在这个过程中，也有很多对这方面的一些解读，沪港通就是上交所和港交所对于股票交易互联互通的一种机制安排。对于中国股市来说，可以说是资本市场发展对外开放中间的一大步，因为在这个机制过程安排中间，境内的投资者可以投资香港的股票，境外的投资者也可以买卖我们境内的A股，从而实现了整个资本市场的双向开发。其次，在整个沪港通的推进过程中间，应该说香港市场是一个相对比较成熟的国际化市场，它的监管理念、市场规则、交易机制、布置标准等等，这些方面应该说相对比较先进，比较成熟的。在这个过程中间，对于A股来说也有很大的一些借鉴作用。同时在双向流通的机制形成过程中间，也能够对国内的股市这方面监管、估值、投资理念等等各方面，都会有比较大的提升。 (2014-11-17 14:10)

朱明方 说：具体到对实体经济来说，其实这个要放在更大的范围中间来考虑，因为大家也知道，目前中国经济处于一种三期叠加的过程中间，就是经济增速转档期、消化期，在这种经济发展的新常态前提背景下，我们国家怎么样能够来实现进一步的发展，需要更多的一些改革，我们前面应该说国家做了很多工作，从去年的上海自贸区，到今年提出来“一带一路”，丝路基金，亚洲基础投资银行等等，包括现在的沪港通，这方面最主要是实现我们整个资本对外的输出。目前国内相对来说产能过剩现象比较突出，在新常态背景下，现状比较突出，我们怎么样能够把我们的资本、劳务、商品等等各方面，进行转移一些过剩的产能，实现资本输出和商品输出，怎么样能够实现，这需要整个一整套的改革措施。沪港通就是在这个大的背景下提出来的，推出改革对于刚才我提到的，就是货币资本的输出，资本双向的流动，都是有重要意义的。 (2014-11-17 14:12)

主持人 说：刚刚您谈到了上海自贸区设立，包括我们现在这一段时间叫经济新常态，其实还有一个提出来的政策，比方说与香港毗邻的深圳也在商业开发区，结合这样的经济背景，也谈到了沪港通设立大的国家经济背景和世界经济的趋势，其实业内普遍共识，沪港通的开通恰逢内地的金融试验活动增加之际，上海去年设立了自由贸易区，与此同时，在与香港毗邻的深圳，也有在商业开发区前海设立经济区的计划。业内普遍共识是：“自贸区+沪港通”，将构建起人民币资产池的双向通道。您认为，自贸区+沪港通对推动人民币国际化将带来哪些促进作用？ (2014-11-17 14:12)

朱明方 说：人民币国际化也是我国一个较大的战略，上海自贸区最主要的内涵是金融国际化，最终的目标就是实现人民币的国际化，在人民币国际化的进程中间，应该说自贸区它的推出，主要是体现在我们人民币的离岸市场和人民币在岸市场形成了一个桥梁，在这一块它是处于一个通道的作用。 (2014-11-17 14:13)

朱明方 说：具体到沪港通，其实人民币要实现国际化，应该有几个过程，首先是讲人民币是要扩大人民币的跨境使用，通过贸易叠加，跨境贸易结算要大量尽可能推广人民币的使用，所以说首先是一个贸易结算货币，从贸易结算货币，这一次在沪港通的推出，更多是起到了在金融领域是实现投资货币，就是我们从贸易领域结算货币，要向金融领域投资货币转化，这样子真正的人民币国际化，不仅仅是贸易这方面的结算，更主要的还要提高在金融领域方面投资的作用，投资货币的作用。从贸易结算货币到投资货币，最后再到储备货币，就实现了人民币国际化整个推进的进程。所以说，这次把自贸区和沪港通等等这些都是在我国推进人民币国际化进程中间一些重要的举措。 (2014-11-17 14:14)

主持人 说：其实目前考虑到中国拥有全球最大的四万亿美元的外汇储备，已经对国内造成了极大的流动性压力，如果有了沪港通这样的渠道，将对中国资本项目管理带来哪些挑战呢？ (2014-11-17 14:15)

朱明方 说：应该说在原来没有沪港通的情况下，整个资本流动影响，日前流入流出还是比较突出的，在这个过程中间沪港通的提出，最主要它的资金是属于闭环运作模式，闭环运作模式也就是仅仅是在我们证券市场中间，香港股市和中国股市中间，实现管道化，什么意思呢？就是境内投资者买香港的股票，和境外投资者买我们境内的A股，最终都是体现以人民币的形式，就港股也是体现人民币的形式，所以中间对于整个我们国家外汇管理过程中间，它相对来说是一个管道化，属于可控的状态。 (2014-11-17 14:17)

朱明方 说：也就是说资本项目的开放应该属于风险可控，有限的开放，在目前的状态下，风险只是一个前提，在这个情况下来实现有限的开放。利用沪港通还能实现什么呢？就是正常的人民币，刚才也提到人民币国际化，人民币国际化最主要它要一个循环，要流出机制也要有回流的机制，这样人民币国际化才能正常推进。其实人民币国际化回流的机制也做了很多，这次沪港通的推出又是一个举措，建立了一个回流机制，同时也增加了我们对外流出的机制，双向的流动。所以从这个角度来看，应该说对于我们资本，虽然4万亿外汇储备也很高，面临的热钱流动压力也比较大，但是在这个机制的安排下，对于资本项目的管理，我认为风险是可控的，是有限度的开发。 (2014-11-17 14:19)

主持人 说：您刚刚也谈到了风险可控这样的观念，其实说到如果沪港通实现A股与港股实现互联互通，对内地市场的汇率是否会有影响是什么样的？ (2014-11-17 14:19)

朱明方 说：今天你可能还注意到一个消息，香港已经取消了兑换人民币的两万元限制，应该说在短期来看，从短期来看，如果从投资与沪股通来说的，兑换人民币等等这些方面可能短期的增加了对人民币的需求，这样子对于离岸人民币市场，它的整个汇率可能有一个升值的压力，增加了需求。从另外一个侧面来讲，离岸人民币它更加市场化，因为没有人为的压制，它的市场化对于在岸人民币汇率，人民币汇率形成机制往更加市场化的方向来说是有利的。所以说，人民币最终的汇率最主要还是依靠央行的中间价来形成，但是通过这方面的运作，逐步逐步往市场化的方向去走，我觉得还是很有必要的。 (2014-11-17 14:20)

主持人 说：如何控制相应的风险，既能够满足实际投资的需要，又避免套汇逃汇现象的发生？ (2014-11-17 14:20)

朱明方 说：其实刚才讨论的问题中间已经提出来，已经涉及到这方面，这是一个封闭的运作，整个沪港通资金是封闭的运作，通过最终以两个交易所，包括后面的结算公司等等，货币流动都是管道化，所以说完全在可控的范围之内。套汇逃汇我认为沪港通整个机制安排中间是不存在的。 (2014-11-17 14:21)

主持人 说：今年6月份，摩根士丹利资本国际公司宣布在经过与投资者的协商后，不会将A股涵盖在MSCI新兴市场指数之内，主要理由是A股的配额制度限制了可投资性。沪港通启动后，A股距离成为全球基准指数之日还有多远呢？您怎么分析这个问题？ (2014-11-17 14:21)

朱明方 说：如果沪港通推出来，当然今天试点推出来之后，在一个过程中间逐步逐步，它还有一个重要的作用，因为中国的GDP和A股市值在全球的资产配置中间，它的作用是不匹配的。我国现在的GDP在全球的份额是12.3%，而A股市值在全球的市值是10.5%，应该说GDP和A股分量还是很高的，但是A股在MSCI中国指数和新兴市场指数中间它的占比现在没有是零，这是因为我们原来是一个相对来说封闭的市场，如果通过沪港通的机制安排，机制安排中间设立机制的话，整个全球的资产，国际的投资机构，它在配置全球资产中间可能就会很多的一定要考虑到，一定要关注到中国市场，通过这个管道进入中国市场。 (2014-11-17 14:23)

朱明方 说：比如说原来某个大的国际基金，他要配置亚洲区域的，假设说想选择投资亚洲区的钢产资产，他没法进入中国，可能就选择韩国市场，一下子大笔资金就投到了这个上市公司里去了，如果中国被纳入了MSCI指数之后，那么就非常可能进入中国市场。比如上海的宝钢，人家就会配置我们的资产，不论是对资金的流入，还是间接推动我们实体经济的增长，它的意义也都是很大的。 (2014-11-17 14:25)

主持人 说：我们在沪港通机制中，国际资本要购买上海证交所上市的股票，首先通过在香港的券商，然后是香港证交所进行处理，那么在沪港通机制中，香港扮演了什么样的角色？ (2014-11-17 14:25)

朱明方 说：应该说香港在中国整个改革开放的进程中间，它的作用可以说是非常独特的，最主要的是一个窗口作用，以前改革开放，包括贸易加工各方面都是以香港作为一个中转，国际市场通过香港来更多的和中国内地市场进行打交道、做贸易，国内市场要和国际市场发生一些贸易的话也是通过香港。所以说香港是一个很重要的窗口，它逐渐逐渐长期以来也形成了独特它的国际金融中心的作用，在沪港通机制里面，应该说这次它首先是进一步的来巩固了香港国际金融中心的作用。也可以看到，上海国际金融中心的作用是不断在提升的，有一些观点可能认为香港国际金融中心的作用是不是会被变化会被削弱，事实证明，它不会被削弱，也不会被变化。至少从目前来看是这样子的，从我们看一个国际金融中心的地位，它不单单看你的硬环境，还要看软环境，如果从硬环境来讲，从基础设施硬环境来讲，实事求是我们上海的国际金融中心的地位确确实实，很多市场是比不上的，因为它确实在我们整个A股国际金融中心发展过程中间有后发优势。 (2014-11-17 14:27)

朱明方 说：在沪港通整个过程中间，我们基础设施硬件很好，但是刚刚前面提到的，国内股市的一些法治建设、监管和投资理念等等各方面，包括第三方的会计师、律师等等，这方面的条件可能国内还是落后于香港。所以这两个金融市场，上海和香港这两个国际金融中心的问题是相辅相成，互相支持的，互相弥补一些不足共同发展的。所以说在这次沪港通推出来之后，应该说最主要的把国内的资本市场和国际的资本市场通过香港的窗口进一步拉近了，起到了桥梁的作用。其次更加巩固了香港国际金融中心的地位，同时也推动上海国际金融中心地位的提高。 (2014-11-17 14:28)

主持人 说：其实每每谈到中国的股市，包括中国的交易所来说，说到A股，说到上交所，说到港交所，我们离不开一个话题深交所，这次深交所这次是近水楼台未得月，海外投资者可通过沪港通投资568家在上海上市公司的股票，但仍有约2000家上市公司不在海外投资者可以投资的范围内，这其中包括科技和医疗保健等迅速成长行业的很多中小企业。沪港通落地，深港通开放还有多远？您觉得上证所和H股的低估值优势，会对创业板等中小盘股产生抽血效应？ (2014-11-17 14:28)

朱明方 说：沪港通的推出目前还是一个试点，对于资本市场的开放，它是一个常识性的一步。在这里面，在沪港通推出的过程中间，它需要做一些看它运行之后，它还会存在哪些问题，要及时地发现问题，然后解决中间可能存在的一些漏洞，在逐步完善的基础上面，我认为才有可能推出深港通，深港通从技术上来讲没有任何障碍，最主要的是要等沪港通它成功的、平稳的运行了一个阶段之后，比如说半年、一年之后，应该说成果很丰硕，在这个基础上我相信深港通到来就是指日可待的事情了。 (2014-11-17 14:29)

朱明方 说：你刚才提到了上证所和H股低估值会不会被创业板中小盘有抽血，这里面我个人认为在这块相对来说效应不大，因为我们低估值主要大部分都是一些大的蓝筹股，这里面还要看到国际市场上，尤其香港市场，它的投资者的结构和国内是不一样的，80%是机构投资者，20%是个人投资者，在这个比例中间，他们更多可能是青睐于大的一些估值比较低的蓝筹标的股。 (2014-11-17 14:30)

朱明方 说：其中又涉及到另外一个问题，在沪港通推出来之前，就已经在制度安排中间，在这个过程中间，很多就是因为有很多限制审批，如果我们现在沪港通成功的平稳的推出，做的很成功的话，很多国际投资者他可能就会通过沪港通进入到我们A股市场上证所，包括国内也是进入到H股这一块。有一块资源，可能更多往创业板中间和中小板中间，新兴产业的、高科技板块深入到行业中间去投入。所以从这种意义上来讲，应该本质上不会对中小板、创业板形成太大的抽血效应，这个我认为效应应该是很小。 (2014-11-17 14:33)

主持人 说：谢谢您的分析，其实我们在谈到中国投资者很多价值投资，提升价值投资，屡屡对投资者进行这方面的教育，但是不得不承认，A股市场炒新、炒小、炒题材已是难改的习惯。沪港通落实之后，随和海外投资者的进入，能否改变A股当中过度投机的局面？ (2014-11-17 14:33)

朱明方 说：应该说这里面最主要有两点，第一点炒新、炒小，这个问题它的形成和我们整个新股的定价机制有关系，我们的新股因为行政干预，行政干预的痕迹还是比较重，如果完全由市场化来定价的话，减少干预市场化定价，自然而然的它的炒新、炒小驱动力就会减弱很多，就会往注册就是一制方向发展，你看香港市场这一块就很少，这种现象就很小。但国内市场因为在发行市场中间，人为压低你的市盈率，到二级市场照样通过很多个涨停板，仍然把这一块估值给补上去。所以说在这里面，你在前端压住了，你后端照样涨上去，所以不如完全按照市场化的方式来推进，就是如果沪港通推出，对于监管、注册制的推进和监管理念的提升等各方面也是有好处的。 (2014-11-17 14:35)

朱明方 说：第二点炒新、炒新是和整个市场投资结构是有关的，国内市场投资者80%大部分，虽然经过了这些年的发展，仍然还是以散户投资者为主，散户投资者为主，更多相对来说投机、炒作，跟风追涨、杀跌，这种心态相对来说比较重一点。沪港通推出之后，更多的是国际投资者来进入到国内的A股市场，他们在一块是更多的看好你行业上市公司未来一些发展潜力，成长潜力，所以说不会仅仅因为短时间的一些事件的驱动，各方面来进行炒新、炒新或者追涨杀跌。所以对于市场投资理念的提升带来的影响也是很大的。 (2014-11-17 14:36)

主持人 说：作为两个市场双向开放的重要内容，内地与香港的基金互认也备受市场期待。如果开展基金互认，将对内地和香港在行业方面产生哪些重要积极影响，同时可能存在哪些风险？ (2014-11-17 14:36)

朱明方 说：应该说在沪港通整个机制安排过程中间，两地的基金互认也是一个很重要的内容，如果是通过互认之后，内地的基金产品可以到香港市场销售，而香港的基金产品也可以到内地来销售，这样就会带来一个结果，就是不断地来丰富沪港两地的金融产品，完善两地的产品结构。这里面也会潜在的带来一些风险，就是在香港市场过程中间，很多金融产品里面和衍生品各方面挂钩的，如果内地的投资者对于这些方面，因为我们内地没有，如果是研究的不多的话，也有可能对他的风险可能识别不够。所以在这个里面，即使要看到带来有益的一部分，各方面产品完善，另一部分就是一些高风险的产品，我们也要注意规避。 (2014-11-17 14:38)

主持人 说：据了解，南方基金和华夏基金分别于9月28日和10月10日向证监会上报了恒指ETF(QDII)的产品方案。此次基于沪港通的背景，两只沪港通恒指ETF在上报的产品方案中首次提出了二级市场“T+0”的交易方式，可以说在了开业界先河。随着沪港通试点的落实，您认为当前A股试行“T+0”是否正当其时？ (2014-11-17 14:39)

朱明方 说：应该说我们国家在证券市场“T+0”不是什么新鲜事，早在市场的建设初期1995年1月1号之前就施行的“T+0”。后来从1995年1月1号之后就取消掉了，算起来差不多将近20年，当时为什么要来取消这个，因为“T+0”当时给整个市场，因为我们证券市场早期炒作，就刚刚谈到的炒作状态，炒作风非常之重，投资者各方面相对来说确实心态各方面都是很不成熟，在这个过程中间，完全是以播撒的方式进行投资股市，从这种意义上来说，有悖于我们整个证券市场制度设计的初衷。所以在这种背景之下，对于“T+0”来说，应该说是诟病比较大，因为从某种意义上来说，你的制度设计方面可能助涨了投资者的炒作之风，因为交易起来非常活跃，当天买，当天卖。 (2014-11-17 14:40)

朱明方 说：但是从国际市场上来看，从香港以及其他的国际市场来看，其实“T+0”也是一个普遍的趋势，但是确确实实，它们没有像我们整个证券市场初期那样炒作之风盛行，当然也不可否认，也有一定的因素。所以说在这块，“T+0”制度来说本身它是好的，一个好的制度看你在什么样的环境之下来运用。这个市场是不断在发展，在结果了20年的发展，目前来看，我们现在是不是具备这种条件，投资者结构来说的话，应该说比当初，比1995年的时候，肯定是有很大的改观，这里有一个数据，也就是以基金的机构投资者为例，到2014年11月10号，国内全部的基金净值是38830亿，而与此相比1999年之前都是老基金，后来成立的证券投资基金，以1999年年初来算对比基金净值，那个时候数字是103亿。也就是说经过15年到20年的发展，可以说A股市场机构投资者的占比，在A股中间的话语权得到了很大的增长，绝对是一个质的增长。在这个过程中间，是不是能够立马可以来推出“T+0”，这里面我个人认为可以考虑，但是要审慎对待。非常好的一个事情就是，我们现在推出沪港通，在沪港通通过交易机制的安排，让我们境内的投资者来适应一下这方面的机制，应该很有帮助。 (2014-11-17 14:42)

主持人 说：有分析也认为，有可能不是A股恢复“T+0”，未来港股恢复“T+1”可能性更大，这方面您怎么看？ (2014-11-17 14:42)

朱明方 说：个人认为港股的“T+1”可能性是不大，至少目前为止是不大，港股整个机制相对来说还是比较特别，“T+0”它的交收制度是“T+2”的，所以说在这个时候，它不太可能从“T+0”来转向“T+1”，这种可能性至少从目前来看是不大的，而且整个国际市场也是以“T+0”的方式。 (2014-11-17 14:43)

主持人 说：另外一个重要的问题是风险教育的问题，港股和内地股市的交易制度和各方监管体系都是不完全一样的，在风险教育方面您对投资者有哪些建议？投资者如何去维护自身的合法权益？ (2014-11-17 14:43)

朱明方 说：这个确确实实是一个很重要的方面，因为在看港股沪港通的过程中间，应该所有的相关评论都认为是很积极、很正面的，可以说用振奋人心来看，但是我们也看到，中间如何来把握好风险，尤其对于我们内地的中小投资者来说，怎么来管控好风险。首先第一点，无论你做什么样的事情，尤其是做投资，你必须要了解这个市场，它整个的交易机制、交易制度，另外上市公司信息披露，因为他的公司不在内地，你可能也不了解包括法律等等。所以作为中小投资者来说，更多要把交易制度各方面了解，我们可以看，刚才提到了国内是“T+1”，它是“T+0”，而且还有一个，香港是没有涨跌停限制，我们国内是10%的涨跌停板，包括刚才说的“T+2”交收制度，以及每个股票最小的委托数量、单位都不一样，和国内各方面都是不同的。 (2014-11-17 14:45)

朱明方 说：举个例子说明一下涨跌停板，国内有些中小投资者觉得涨停板，其实从我们政府监管层来看，也是保护投资者的一种制度安排，如果有一件黑天鹅事件发生了，在涨跌停板制度安排下边可能整个风险相对来说会小一点，但是在港股市场不一样，一天涨个几十、几百都是有的，就是当天涨这么多，或者跌这么多，都是有的。马上面临沪港通投资者来说，首先你对这方面要做好教育制度各方面要研究透了，你才能去来做投资，不能盲目地去做投资。 (2014-11-17 14:46)

主持人 说：我们就短期效益来看，中国股民已切切实实享受了沪港通带来的好处：A暴涨。数据显示，下半年以来A股走势牛气冲天，最具代表性的上证综指大涨逾21%，今年以来涨幅领跑全球股市各主要股指。不少市场分析认为，中国股市可能将从此进入蓝筹时代，同时也有望催生新一轮的牛市行情，您怎么看待市场行情？ (2014-11-17 14:46)

朱明方 说：今年应该说来看，这种市场相对来说回度比较高，从整个证券市场的发展，尤其我们股市的发展来看，这一两年，我更认为牛市是否开启和沪港通可能不完全相关，应该说在这个过程中间，沪港通的推出，在一定的程度上利好市场发展，这是可以理解的。但是至于说是牛市的产生，还不取决于沪港通，大家也知道，股票市场最主要是我们实体经济的反应，在目前整个当前的宏观经济状态之下，新常态这个状态之下，实体经济能否来支撑我们股票市场牛市的开启，要认识这个问题就要认真分析我们目前的宏观经济形势。这里面从整个周期性的，因为我们刚才讲了过剩产能，有很大的部分过剩产能，其实过剩产能它相关的就是和一些周期性的行业相关的，在这个过程中间它这几年过剩产能的消化，可能要到五年甚至更长一段时间，所以说对于钢铁、煤炭、水泥等等这些行业来说，你要想说这些行业要走出牛市行情，至少从目前来看不太现实。 (2014-11-17 14:49)

朱明方 说：当然从另外一个角度再来看，一些新兴产业，要现在实现经济增长方式的转化，经济增长动力的转换，更多的可能关注增长的效率、质量，而不仅仅是关注数量。从这个层面上来看的话，我们可能更多的关注于这些新兴产业，具有成长性的一些产业。其实这个事情从去年来看的话，已经出现了这种苗头，这种态势，就是所谓结构性优势，可能不是全面的牛市，而是一种结构化的行情往前的发展。其实从去年创业板的市场，应该说是结构性的牛市表露无疑。这里面有的时候也会让我们思考一个问题，创业板他这种结构性牛市，他是因为什么原因，我们目前面对的市场和以前几乎可能就是不太一样，面对的宏观经济形势也不一样，所以说不能用以前的目光来看，一下子市场牛市来了，一下子全面开花。所以说在创业板从去年到今年市场来看，应该说超出了很多人的想象，很多人的预估，这里面和新兴产业各方面还是有关的。以互联网一些金融为代表的这些新产业，形成了未来经济的发展方向。从这里面来说的话，如果有牛市，个人认为应该是一个结构性的牛市，不排除沪港通推出，确确实实国内的A股和H股确确实实有一个折价和溢价的特点，作为国际性的资金在配置整个中国资产的时候，可能更多会选择大行业，大的一些资产，这个过程中间不排除有一个估值修复的行情，我认为要分别来研究。总得来说，整个A股市场是否能够往前进一步纵深发展，更多还要结合国家的经济结构来看，而不能简单认为说：牛市来了。 (2014-11-17 14:52)

主持人 说：您觉得国际资金进入A股，会比较青睐哪些品种？沪港通开通后，外资对房地产股是否感兴趣？就行业来看，您对未来房地产市场演变如何看？ (2014-11-17 14:52)

朱明方 说：估计进入A股肯定是，首先要更多关注国内的，有稀缺性的，独特性的一些品种、一些行业。比如说我们的中央行业、军工行业这些方面，应该说港股市场上面相对来说比较少，举个例子，另外刚才也提到了，A股和H股折价溢价这方面的品种，更多考虑这种大类资产配置，不会仅仅看一些很小的行业或者很小的一些品种，这不是国际资金的风格。 (2014-11-17 14:53)

主持人 说：值得一提的是，现在“沪港通”还有额度限制。有市场分析认为，如果两地市场都用足额度的话，那么每天从香港进入上海股市的资金最多也就25亿元，全年是500亿元，这样一个数字对现在的A股市场规模算不算大？ (2014-11-17 14:53)

朱明方 说：应该说这个规模到目前来看的话，整个额度限制是分批进入，从我们QFII当初也是很小的金额，到了今年9月份来说的话，我们的QFII投资已经是622亿美元，RQFII总额度是7400亿，目前已经使用了2833亿人民币，这里面我讲的数据是什么意思呢？这个额度的增加，肯定是一个逐步渐进的过程，对于我们沪港通来说，全面50亿的额度，这里面应该说是对于整个的A股市场，可以说是杯水车薪，所以像这样的一个数字，500亿应该说杯水车薪，很小的，更主要是起到了一个通道的作用。在这个里面还要看到，这是一个增量，全面500亿是一个增量，但交易量不一样，你还要看到一个交易量，买了卖了，不断产生的交易量对市场会有一定的影响。所以在整个增量资金这一块，还要看到它带来交易量的发展。 (2014-11-17 15:02)

主持人 说：值得关注的是，在沪港通开通前夕，深圳证券交易所也不甘示弱，在将深港通提上议事日程的同时，近日与纳斯达克、韩国交易所签订合作谅解备忘录。有市场分析指出，如果深交所也加入深港通交易平台，则中国三家交易所的总市值将超过除纽约以外的其他任何股票交易所，您怎么看待这样一个庞大的市场？ (2014-11-17 15:02)

朱明方 说：毋庸置疑，沪港通推出已经是一个很大的市场，如果再加上深港通，庞大的市场可以说仅次于美国纽交所，市场将来会给我们带来什么样的发展，可以说是我们这个沪港通它来推出，仅仅是发展一小步，但是会将来是我们资本市场从发展进程中的一大步。 (2014-11-17 15:02)

主持人 说：可以说是小荷才露尖尖角是吗？ (2014-11-17 15:03)

朱明方 说：可以这么理解，但是在整个资本市场发展的进程中间它是一大步，无论是资本市场的开放，人民币国际化等等各方面，在沪港通、深港通将来形成之后，可以说在这个市场中间集中了全世界，巨大大量的优秀企业，这个市场国际投资者无论哪里的国际投资者都不会小觑这个市场，都会把大量的资金配置在这个市场里。我们的GDP已经是世界第二了，我们的A股市值也不低，但是A股各方面的市值仍然还没达到，所以说如果通过沪港通这些工作的推进，把整个证券市场形成庞大的市场，对于无论是境内的投资者还是境外的投资者，还是对于我们实体经济来说都是有意义的一件事情。 (2014-11-17 15:03)