富春环保：借力资本市场 大力发展热电循环经济

　　近日，浙江富春江环保热电股份有限公司(以下简称“富春环保”，股票代码002479)获证监会批准，即将登陆资本市场。资料显示，富春环保本次拟发行5400万股A股，发行后总股本为21��400万股。

　　作为杭州地区最大的环保公用型垃圾发电及热电联产企业，富春环保目前主要通过垃圾焚烧发电和燃煤发电实现热电联产，负责向富阳市富春江江南造纸工业区内企业集中供热，总装机容量88兆瓦，供热能力平均达到415蒸吨／小时，设计日处理垃圾800吨。公司2009年营业收入7.03亿元，净利润9173万元。

　　富春环保所处垃圾发电、热电联产行业是全球公认的节约能源、改善环境、增强城市基础设施功能的重要领域，具有良好的经济和社会效益，是实现循环经济的重要技术手段，在目前国家大力倡导节能减排、发展循环经济的政策导向下，该行业市场发展空间非常广阔。

　　与传统的热电分产发电模式相比，热电联产有降低能源消耗、减少大气污染等优势，具有良好的经济和社会效益。传统燃煤发电厂的热效率只有约30%—40%，而功率50兆瓦以下的热电厂的热效率可达45%—90%。根据国家发展改革委员会能源局的规划，到2020年全国热电联产总装机容量将达到2亿千瓦。

　　富春环保2005年被列入省重点建设A类项目，2006年2月被列入浙江省循环经济“991行动计划”，2008年6月被浙商论坛组委会授予“2008年浙商最具投资价值企业”称号，2008年被评为浙江省绿色企业。

　　区位优势赢市场

　　热电联产具有区域政策壁垒。根据规定，一般一个热力区域只规划一个热源点，供热半径为8公里，供热半径3公里以内不再增设第二个热源点。富春环保地处富阳江江南造纸产业园区，具有燃烧热值较高的垃圾资源以及众多下游蒸汽用户，给公司未来持续发展带来了巨大优势。

　　作为“中国白纸板基地”，富阳造纸业在全国造纸工业中具有重要地位，是当地的重要支柱产业。富阳造纸企业主要集中于富春江江南片三大造纸工业区，分别为春江工业区、大源工业区和灵桥工业区，总面积32平方公里。富春环保的供热客户主要是这三大园区企业，按照富阳城市整体规划，造纸企业已逐步向三大工业园区集聚。2005年至2009年底三大园区入园企业逐年增加，企业数由194家增加至243家，2007年—2009年园区企业完成工业产值年增长率分别达到27.03%、23.49%和3.27%。随着富阳工业经济的持续发展和园区外企业不断向园区集聚，园区内企业数将不断增加，公司的供热客户也将不断增加。截至2010年6月底，公司供热客户达185家，其中造纸企业152家。据不完全统计，公司供热的造纸企业总年产能200万吨，占富阳造纸企业总产能近1／3。

　　目前公司已经建成运营垃圾焚烧炉2台，日焚烧处理垃圾800吨。通过回收垃圾焚烧所释放出的热量发电，每年节约标煤约5万吨，实现了可观的循环经济效益。

　　募集资金促发展

　　据了解，富春环保本次登陆资本市场，拟将募集资金全部投入到“污泥焚烧资源综合利用工程”项目。未来，污泥焚烧业务将成为公司主要增长点。

　　污泥焚烧项目实质仍是热电联产项目，以供热为主、处理污泥为辅。富阳市每天垃圾产量900吨，污泥产量6420吨，800吨的垃圾发电厂已满足要求，募投项目只能处理污泥2035吨，后续仍有较大的成长空间。预计募投项目最快于2010年10月份投产一条生产线，2011年9月份全面投产。

　　募集资金投资项目建成投产后，将使公司满足资源综合利用机组条件的锅炉由目前的2台增加到4台，占公司锅炉总数量的比例由目前的29%提高到50%；资源综合利用机组锅炉蒸发量由目前的150t／h(蒸吨／小时)增加到442t／h(蒸吨／小时)，占公司锅炉总蒸发量的比例由目前的19%提高到46%。公司绿色经济、循环经济效益将进一步提高。

　　与此同时，募集资金投资项目具有良好的盈利前景。根据项目可行性分析报告，项目全部建成投产后公司的供热能力将由现在的415t／h(蒸吨／小时)扩大至630t／h(蒸吨／小时)，新增供热能力215t／h(蒸吨／小时)，发电装机容量由目前的88兆瓦提高到108兆瓦。按照年利用小时数6��000预计，公司因此平均每年新增销售收入33��601万元，新增税前利润7��562万元。

　　此外，募集资金项目有利于公司降低财务风险，优化资本结构。本次募集资金到位后，公司净资产大幅增加，资产负债率下降，可进一步优化公司资产负债结构，降低财务风险，改善公司财务状况，这将进一步增强公司的后续持续融资能力和抗风险能力。同时募集资金到位后，通过引进多元化的投资主体，有利于优化公司的股权结构。

　　总之，该项目的顺利实施将进一步提升公司的综合竞争能力和抗风险能力，大大加快公司的发展，提高基础能源利用率。同时本次募集资金的运用对满足富阳江南造纸工业区的供热需求、促进江南造纸工业区乃至整个富阳市的经济发展和社会和谐、改善当地生态环境都具有十分积极的意义。