油价忐忑 石化行业很淡定

　　虽然“石化双雄”的股价表现并不理想，但市场对于油价下跌对石化行业带来的利好却非常乐观。

　　昨日收盘，中国石化下跌0.59%，中国石油则不涨不跌。相比之下，石化板块的其他个股，如广聚能源、泰山石油、东华能源、永泰能源、海越股份等则纷纷上涨。

　　分析人士认为，此次油价下跌无论是宏观面，还是微观面都对A股形成了偏正面的影响。

　　中信证券石化行业分析师殷孝东指出，地缘政治风险引发的国际油价高位运行已持续两个多月，油价的高位运行使全球经济饱受通胀之苦，原材料成本的高涨抬高经济运行的成本，不利于全球经济的复苏，未来国际油价如果能下跌至合理水品，将有效缓解经济运行的成本，从而对经济增长有利。

　　“原油价格下跌对于经济增长有益无害，同时能在一定程度上缓解通胀压力，改善中游毛利水平，因此油价下调对于A股市场影响偏正面。”申银万国分析师凌鹏指出。

　　凌鹏分析认为，油价下跌对于A股市场的正面刺激体现在三个方面：稳定主要经济体增长预期、稳定通胀预期、有助改善中游行业毛利。

　　凌鹏表示，从历史经验来看，油价快速拉升至110美元以上后，市场将下调发达经济体，特别是美国的经济增长预期。因此，本轮油价下跌将缓解市场对原油价格高企的担忧，稳定美国经济增长预期，从而为A股市场的运行创造平稳的外围市场环境。

　　此外，在凌鹏看来，这轮A股市场下跌与通胀高企、损伤制造业毛利从而导致一季报不及预期有关。而油价下跌有利于改善制造业的毛利。

　　殷孝东也认为，饱受原油价格高企压力的炼油企业有望在下跌的油价中重新恢复盈利，对公司的经营带来利好，而国内的“柴油荒”局面也将有望随着炼油企业开工率的上升而大幅缓解，使市场的供应结构明显改善。

　　凌鹏分析指出，当前原油价格已突破90美元，中游行业毛利已收到压制，随着油价的下调，中游行业成本压力将有所减轻，毛利水平将有所恢复。行业基本面将对股价形成一定的支撑。

　　“以原油为原料的石化企业随着油价的回落将体现出成本下降的好处，虽然下游需求尚需观察，但短期较低的开工率和饱受压制的石化毛利将有所反弹。”殷孝东说。-《国际金融报》宋璇