分级基金冰火两重天 溢价折价双创新高

　　9月以来，伴随市场下跌和筑底预期，作为抢反弹利器的分级基金高风险份额在二级市场颇受欢迎，溢价屡创新高。与之相对应的是，低风险份额的折价却持续扩大，部分高达20%以上。专业人士指出，目前低风险份额折价率处于历史高位，未来将会逐步大幅收窄，已经具有一定的投资价值。

　　溢价与折价双双创新高

　　近期在A股大幅下跌的情况下，股票型分级基金母基金净值集体下挫，但是高风险份额二级市场跌幅均小于净值跌幅，表现出明显的抗跌性，由此高风险份额溢价率被进一步推升。数据显示，截至10月10日，申万进取将溢价率刷新至72.73%，创下历史新高；此外，银华鑫利的溢价达到45.10%，银华锐进也达35.06%。

　　与之相对应的，是低风险份额二级市场价格一路走跌，其折价率持续扩大并达到历史高位。数据显示，截至10月10日，有6只股票型分级基金低风险份额超过20%，分别为，申万收益折价28.71%，双禧A折价27.44%，银华稳进折价27.2%，信诚500A折价25.26%，银华金利折价21.60%，建信稳健折价20.55%。

　　对于分级基金高低风险份额在二级市场的冰火两重天现象，专业人士认为这与此类基金的配对转换机制以及高风险份额的二级市场高溢价炒作有关。“由于近期高风险份额在二级市场上颇受欢迎，溢价居高不下，导致分级基金整体出现溢价，此时套利资金通过场外申购母基金然后转场内拆分抛售。但是，由于高风险份额受到市场追捧，有人接盘，而低风险份额接盘者很少，造成其价格下跌，折价率扩大。因此，低风险份额价格暴跌实质上是为高风险份额大幅溢价买单。” 好买基金分析师陆慧天如是表示。

　　而为何高风险份额在二级市场受追捧，而低风险份额接盘者甚少？陆慧天指出，这或还是源于二级市场上投资者风险偏好度相对较高，在筑底行情中希望通过持有杠杆基金博取反弹收益。