完善退市机制有利创业板优胜劣汰

　　在日前举办的“2010年第二届中国创业板高峰论坛”上，创业板应在退出制度、风险控制、创新体制等方面进一步完善和提升，成为各方热议的焦点。中国证监会相关部门负责人表示，目前上市公司的退市门槛太高，存在退市标准易于规避，退市时间长、渠道单一等问题，要使中国资本市场发挥资源优化配置功能、维护市场秩序、保护广大中小投资者的利益，就必须让绩差公司从市场上退出去。

　　笔者以为，创业板开板作为2009年中国资本市场具有里程碑意义的一件大事，因其具有“历史清白”的特点，所以其在中国证券市场制度完善上扮演“探路人”和“试验田”角色理所当然，而进一步完善退市机制也有利于创业板更加健康的成长、成熟。

　　A股市场一直流行这样一种说法，认为市场文化的“狼”性很重、而上市公司则“羊”性十足。从上市公司业绩和竞争力的角度来看，只有在市场竞争中具有“狼”性竞争优势的上市公司越多，才是这个市场欣欣向荣的兆头，若是那些在自身所在市场领域无大建树、靠啃食资本市场草皮为乐的“羊”太多，则可能造成市场生态的结构性失衡。因为山羊是一种具有非凡掠食消化能力的动物，它的这种生存力是建立在啃食和消化草根和荆棘等基础植被上的。在现实生活中，单独放养山羊过密很容易对一个地区的植被生态造成毁灭性的破坏。股市生态要想避免出现这种尴尬，也必须加强这种优胜劣汰机制的建设。

　　什么才是保证股市生态平衡的优胜劣汰法则呢？这有赖于严格、规范的退市机制不断完善。一个完善的证券市场制度体系，不仅包括发行承销和交易制度，更应该包括高效的退市制度。

　　如果说资金量是股指的生命线，那上市公司质量则是投资价值的生命线，由两条生命线构成的股市才是具有可持续发展性的股市。公开发行的股票市场本质是一个优选市场，不断引进优质新鲜血液并不断淘汰不符合标准的“昨日黄花”，不仅是维护证券市场信誉和倡导价值投资的关键措施，更是证券市场实现良性循环发展的最基本制度保障。

　　亚当·斯密在其《国富论》中认为：“我们的晚餐并非来自屠宰商、酿酒师和面包师的恩惠，而是来自他们对自身利益的关切。”上市公司提高自身质量不是对投资者的恩惠而是义务，上市公司不仅要想着融资，更要想着回报市场，为投资者提供增加财富增值的机会。唯有在一个拥有完善退市机制的大环境中，上市公司对提高自身质量的重视才会提高到“对自身利益的关切”高度，这就是市场经济的核心内涵。（李云峥）