上市远非万事大吉 永安药业业绩下降隐患重重

　　虽然今年年初已风风火火上市，然而就自然人组成股东的湖北民营企业永安药业，仍旧有许多问题急待解决。公司治理结构有待完善，主营前景堪忧，募集项目备受质疑，上市并非万事大吉，看来永安药业还有很长的路要走。

　　股权分散

　　公司治理结构存隐患

　　今年3月5日上市的民营制药企业永安药业是湖北登陆A股的第4家上市公司，上市当天，永安药业涨幅40%。后几天连续飘红，公司董事长陈勇持股2115.6万股，身家一夜暴增近9亿元，其他持股高管也成为亿万富翁。

　　据悉，永安药业前十大股东中，八名自然人股东直接持股，股权较为分散。

　　自然人陈勇发行前直接持有永安药业30.23%的股份， 黄冈永安持有4.30%的股份，由于陈勇亦是黄冈永安的大股东，如此一来其合计持有永安药业发行前34.53%的股份，发行后，自然人股东陈勇持股25.84%，成为实际控制人。另外，罗成龙等14 名管理层持股46.88%。

　　相关人士透露：前三大自然人股东是一致行动人，然而具体还有待调查。

　　业内指出，股权的分散可以防止大股东对小股东权益的侵占,可以促进信息的公开透明化。然而如果股权过于分散，会造就“内部人控制”现象的存在，导致内部管理者和外部股东之间的利益冲突，投资者持股分散，难以形成合力，从而影响制约公司正常生产经营，需要建立相应的监管、约束机制。

　　而永安药业虽然富了高管，但上市仅七个月，业绩却呈现下滑趋势。

　　上市仅七月

　　业绩持续下降

　　下滑的业绩与上市的火热场面形成冰火两重天，业内人士颇为永安药业前景担忧。

　　永安药业2010年半年报称，公司上半年实现营业收入1.56亿元，同比增5.41%；归属于上市公司股东的净利润为2540.08万元，同比下降16.58%

　　对于业绩下降原因，永安药业归为原材料价格上涨是公司上半年营业总额同比增长而净利润却大幅下降的主要原因。

　　实际可以发现，2006 年～2008 年永安药业收入、净利润保持快速增长，2009 年则出现较大幅度下降，永安药业2009主营收入、营业利润分别为3.10、0.73 亿元，净利润0.65 亿元，主要受牛磺酸价格下跌的影响。业绩波动大，存在不稳定因素。

　　永安药业是以牛磺酸为主导产品的大宗原料药企业，公司现有牛磺酸生产能力24000t/a 左右，产量占国内总产量50%以上，占全球产量的40%左右。

　　虽然牛磺酸市场增长快，供不应求。根据中国化工信息中心的统计，近几年全球牛磺酸需求呈明显增长趋势，年增幅在20%以上，其中发达国家和发展中国家的需求增幅分别达15%和25%以上，预计2010 年全球需求量将超过100,000 吨。

　　据了解，我国牛磺酸绝对地位明显，但是就永安药业而言，并没有明显优势，暂无绝对垄断地位之说。湖北富池、江苏远洋、常数虞东等企业相对成立时间较久，具备竞争实力较强。

　　那么，永安药业是否在这一片火热市场中能出奇制胜？业绩下滑场景又将持续多久？

　　爱建证券分析师田垒接受记者采访时认为：“永安药业业绩如何关键还要看原料价格，毛利率主要随着原料价格波动而波动，牛磺酸企业相对较多，永安药业也没有占据绝对领先优势，企业价格竞争，造成其议价能力不是很强。”

　　业内人士指出：“牛磺酸这个行业基本属于靠天吃饭，原材料价格如何主要看国际原油价格。”

　　永安药业采用石化下游产品环氧乙烷作为牛磺酸生产的主要原料，目前，我国环氧乙烷产地主要集中在江苏、上海、北京、吉林等地，形成了北方多南方少，东部多西部少的不平衡局面。