一定要投资冠军基金吗？注意“第十名效应”

　　距离2010年底还有十多个交易日，关于基金年度排名的猜测和讨论已经如火如荼，今年冠军称号花落谁家，一时间又成为行业最大的悬念和焦点。然而对于基民而言，唯一重要的问题在于：应该投资冠军基金吗？有意思的是，答案不一定是肯定的。

　　为什么不一定投资冠军基金呢？首先，年度冠军基金的更迭比较频繁。其次，年度冠军并不一定是业绩持续优异的保障，短期排名靠前的基金长期表现却不尽如人意的情形比比皆是。晨星资讯的一篇文章曾经提到美国共同基金的一个有趣数据——2003年及2008年在同类基金中表现相当出色的Apex中盘成长型股票基金(当年的收益率分别达到165%及-9%)，却成为了近15年收益率表现最糟糕的基金，其最近15年的年化收益率为-8.17%。可见，考察基金仅看单独一年的市场表现显然是不够的。

　　基金投资是在风险和收益之间走平衡木，正如54%标榜超额收益(plus)的美国共同基金最近5年内表现都劣于其业绩比较基准一样，如果过度追求短期收益的优胜，往往会承担一些不必要的风险，比如仓位较高、行业较为集中等。

　　短期业绩的第一名并不一定能够笑到最后。正如同教育领域里面一个有趣的现象——“第十名效应”一样，学习突出的学生不一定能够获得出色的成就，而表现比较平均的孩子，却有很高的比例在未来获得突出的表现。正因如此，与其盯住基金的年度业绩排行榜，倒不如多研究一下基金的“综合素质”，比如基金公司的品牌、基金经理的人选、投研团队的实力、长期历史业绩表现等，虽然没有一纸榜单来得直观，却更有效。

　　兴业全球基金　李小天