新湖中宝再推股权激励 申万认为行权标准偏低

　　2007年，新湖中宝(600208，收盘价6.72元)曾经推出第一期股权激励计划；三年后，新湖中宝新一轮股权激励草案在昨日(12月21日)再次破茧而出。但《每日经济新闻》记者在梳理多家券商研究报告后发现，申银万国指出，与上一次股权激励行权条件相比，此次业绩增速标准明显偏低。

　　新湖中宝再推股权激励

　　新湖中宝昨日发布公告，公司拟向激励对象授予总量29985万份股票期权。本次激励对象总人数为851人，激励计划有效期为自股票期权授予日起4年，激励对象对已获授权的股票分三期行权。而在三期行权期间，可行权部分分别为已授权股票期权总量的30%、40%和30%，行权价格为6.25元。

　　按照股权激励草案，成功行权的业绩标准为2011年~2013年扣除非经常性损益前的净利润不低于15.6亿元、23亿元及35亿元，净资产收益率不低于12%；扣除非经常性损益后的净利润不低于11亿元、18亿元及27亿元，净资产收益率不低于10%。

　　令人感到疑惑的是，新湖中宝的股权激励草案似乎并没有立刻得到市场的热烈反应。昨日早盘，新湖中宝走势平平，股价短暂冲高后立刻回落，涨幅一度缩水至1%以下。直到午后受到房地产板块整体走强的带动，股价才开始上扬，最终收报于6.72元，上涨7.52%。

　　市场人士指出，从走势上来看，昨日新湖中宝股价的走强，更多是受到房地产板块整体带动，看来市场对公司推出的股权激励并没有预想中的那么热情。

　　申万：条件宽松 达到概率大

　　实际上，早在2007年12月，公司就曾经推出了一次股权激励，当时对于行权期业绩符合增速的要求分别是45%、50%、66%。而在2007年~2009年间，新湖中宝经营规模和经营业绩逐年稳定增长，净利润年均复合增长率高达66%，总资产和净资产复合增长率分别达45.8%和29.6%。

　　而对于此次股权激励，各大券商在昨日也纷纷发布研究报告。

　　中信证券认为，在目前的行权条件下，预计公司将继续保证未来三年业绩高速稳健增长。

　　申银万国则认为，行权条件较为宽松，达到概率较大。若按照公司公布的行权利润指标，意味着2011年、2012年、2013年净利润增长率的底线为4%、47%、52%，复合增速为30%；该指标相对于2007年激励中隐含的45%、50%、66%的增速明显偏低。

　　每经记者 李冰 李智