中金公司：三大核心问题仍将困扰2011年A股市场

　　中金公司研究部发布了题为《跨越短周期，迎接新挑战》的2011年A股投资策略报告。2011年上半年A股走势“前高后低”或者说“先涨后跌”的可能性较大。一季度经济、政策与资金面的状况相对更有利于与股市上涨，而二季度国内外因素叠加造成的进一步政策收紧预期可能对股市造成不利。全年上证指数的核心波动区间在2600点至3400点之间。

　　中金公司认为，三大核心问题仍将困扰2011年的A股市场，即“后危机时代的全球经济向何处去”，“中国经济转型是必然还是臆断”以及“A股现在究竟贵不贵”。

　　A股现在究竟贵不贵？报告认为，由于A股独特的股权分置结构以及由此产生的问题，对于中小股东而言，A股难以产生真正的价值股。因此，A股的核心投资逻辑在于中小市值股票的业绩高成长性，这一点不会发生太大变化。因此，影响A股走势的核心问题是资金与股票的相对供求关系而非估值。

　　一季度中金公司相对看好的行业板块包括：水泥、机械、煤炭有色、房地产，以及消费板块中的白电、农业以及通讯电子设备等板块。报告认为，一季度初投资品板块的机会要好于非周期类的股票，而2月份起，一些业绩高增长以及存在高送转题材的中小市值个股又将成为市场热点。 成之