券商：沪指指酝酿盘双底 反弹持续性将受考验

　　昨日沪深两市股指小幅震荡整理，终盘上证综指下跌0.49%，深证成指下跌0.53%，两市成交额小幅萎缩近7%。

　　热点方面，在短线节日情结的作用下，板块与个股的活跃度明显提升，比较出彩的板块分别有：房地产、消费、煤炭等。首先，在2011年的首个交易日，两市房地产板块大幅飙升，金地集团涨停，保利地产、万科A、招商地产等三大龙头股涨幅也全部超过7%。地产股的上涨主要缘于在刚性需求释放及部分买家出于规避房产税而提前出手的意愿下，各地房地产交易量在2010年年底大幅上扬。同时，房地产板块的整体估值一直在历史低位盘桓，积蓄了较充足的反弹动能。此外，很多机构在2011年度的投资策略报告中，对房地产板块的前景给予了良好的预期。最终，在房地产板块获得市场关注度大大提升下，估值修复行情也就应运而生。

　　消费股的活跃主要归因于节日情结。每年到了元旦、春节期间，两市消费类股票都会或多或少有所表现，今年也不例外，酒类、食品饮料、百货零售等相关领域股票近期均出现一定程度的上涨。

　　煤炭股的强势主要是受估值与天气的双重因素推动。历史上煤炭股的市盈率一般在15-25倍之间，目前国内经济已进入到新的上升周期，但煤炭板块的2011年动态市盈率仍只有20倍左右，部分复合增长率较高的个股仅为15倍左右，严重低估，因此具有明显的估值优势与安全边际。近期国内大部分地区受到寒潮侵袭，国际油价又连续走高，这都对煤炭价格的走高形成支撑，进而为煤炭股业绩的增长提供了动力。

　　2011年元旦前后，两市股指出现连续上涨的修复性行情，推动上证综指重新回到2800点上方。但在连续发力后，昨日两市股指低开震荡，走势再度回软，沪深股指均已触及30日均线。在市场担心货币政策进一步紧缩的背景下，股指再要打开向上反弹的空间，必须要有新的刺激因素的出现。虽然上证综指在去年7、8月份形成的震荡区间会提供有效的技术性支撑，但去年12月末的低点2721.48点目前仍只是单底，并不牢固，在技术上仍存在进一步确认的可能。由此判断，短线股指上档压力日渐增大，反弹的持续性将受到考验。在操作上，建议逢高降低仓位，注意把握其中的结构性交易机会。

　　申银万国 徐明