中国股市2011年“十大猜想”

　　2011年，不会是最好的一年，也不会是最差的一年，但很可能是很差、很复杂的一年。之所以如此，是因为2011年中国经济将有许多不确定性出现，或者已经出现。在充满了未知的2011年,A股会如何运行？将发生怎样的变化？我们试图为投资者勾画一些在2011年中国股市可能发生的改变。

　　猜想一 国际板呼之欲出 首单花落谁家？

　　最近一段时间，关于推出国际板的消息再次甚嚣尘上。上海证券交易所发布了十年规划，其中两个阶段都与国际板息息相关。上交所的规划内容指出，要在2011-2013年大力推进国际板市场建设，2014-2016年建设成为具有相当规模、产品多元化、亚洲一流的国际板市场。消息一出，投资人似乎与国际板的距离又近了一步。

　　2010年11月27日,证监会副主席姚刚表示证监会正在研究推动国际板的建设。上海证交所理事长耿亮在2010年12月18日则对媒体表示,上交所目前已经初步完成了有关国际板上市、交易等业务规则和技术方面的准备工作。这些表态已充分说明,国际板的推出在技术上并没有障碍。

　　猜想二 上证指数上冲4000点

　　券商研究所在每年年终的策略报告中仍会对来年指数的可能运行区间进行预测，这种预测基于两个基本的判断，即明年上市公司盈利的整体增速，以及目前市场估值相对于历史上的最高和最低估值水平而言，目前已经公布的2011年策略报告中，大多数券商认为2011年股指的运行区间为2700-4000点附近。最悲观的预期来自德邦证券首席策略分析师雷鸣，他认为2011年指数会向下探至2200点，最为乐观的要属国元证券，投资总监康洪涛向记者表示，股指向上可达到4550点。

　　猜想三 创业板直接退市机制推出

　　从管理层的表态以及政策的推进来看,创业板直接退市机制2011年内推出极有可能。

　　早在2009年10月创业板推出之初，直接退市机制就已成为市场的期待之一，然而在创业板市场建立一年多之后，直接退市机制仍未正式建立。不过，从管理层的表态以及政策的推进来看，直接退市机制的建立或许并不是遥远的事情，2011年内推出极有可能。

　　从境外创业板市场来看，退市是一种普遍和正常的市场行为，退市率也明显高于主板市场。以美国为例，2005年—2008年，美国纳斯达克市场每年非自愿退市公司均超过40家，退市比率分别为2.6%、1.6%、1.5%和1.8%。再看英国，英国AIM市场2006年—2008年每年非自愿退市公司均超过60家，3年退市比率分别为1.6%、5.6%和10.1%。

　　但在中国A股市场，“退市”一词却显得颇为纠结，退市制度涉及面广、对投资者影响大，并且还有着退市之后的去向和监管等问题，这使得管理层在创业板直接退市制度的问题上举棋不定，也影响了政策推出的进度。

　　但在2010年底，这一问题似乎有了新的进展，有权威人士表示，深交所已将创业板退市办法草案上报证监会。证监会也已成立专门小组研究退市制度，并且政策研究并不局限于创业板，而是统筹研究上市公司退市制度改革，进一步完善上市公司退出机制。

　　而之所以创业板成为关注的焦点，一是因为在建立之初即有较高的呼声，二是因为创业板公司历史包袱小，直接退市制度的推行遇到的阻力较小。创业板推出直接退市制度，其“高成长”与“高风险”并存更容易得到市场的理解和认可。有接近监管层的人士透露，创业板将“先行先试”直接退市制度，监管层也希望以创业板为突破口，带动主板退市制度跟进。