借鉴海外经验 进一步完善创业板

　　专家建议从市场定位、再融资、国际化和退出机制等方面着手

　　在8日举行的第十五届中国资本市场论坛“中国创业板市场：现状与未来”分论坛上，与会专家表示，中国创业板公司的质量并不差，建议借鉴海外经验，从市场定位、再融资、国际化和退出机制等方面，完善创业板市场。

　　公司质量并不差

　　中国人民大学金融与证券研究所研究员施炜表示，上市公司成长性是市场成长性的基石。从行业属性、商业模式和内在竞争力三个角度分析，创业板公司的质量并不差。

　　施炜说，2009年10月创业板开板，到2010年10月份，一年间共有134家创业板公司上市。这134家创业板公司主要分布在两个大门类：制造业和信息技术业。这和中国目前经济结构是吻合的。不过，和纳斯达克市场相比，我国创业板企业面向消费者的消费品和直接服务业比重还相当小。从细分行业看，创业板公司处于千亿级空间的只有10%，大部分企业位于300亿以下产业中，“所以我们创业板是小行业中的冠军特别多”。

　　施炜表示，从数据看，创业板公司的主营业务增长率大于主板和中小板，而创业板公司净资产收益率指标远远超过主板和中小板，可见创业板公司质量是不差的。

　　借鉴海外经验

　　伦敦证券交易所北京代表处首席代表王倩表示，伦敦AIM市场和中国的创业板市场类似，它服务中小企业、再融资能力强、国际化和退出机制等特点，值得中国创业板市场借鉴。

　　“英国对中小企业非常重视，因为中小企业会带来最大量的就业机会。AIM市场非常适合很小的公司，也就是小行业里面的冠军。”王倩介绍，伦敦AIM市场成立于1995年，专门为高速成长的中小企业设立。成立15年来，AIM市场上市公司目前共有1200家左右，为英国本土创造26万个就业机会。

　　王倩表示，AIM市场不仅给中小企业带来上市融资机会，更重要的是给它们不断成长长大的机会。因为AIM市场的再融资能力非常强大，远远超过IPO的融资量。

　　她说，尽管AIM市场最初设立是想给英国本土企业提供一个上市机会，实际上它越来越国际化，超过20%的企业是海外企业。

　　她建议，中国创业板市场应建立转板和退出机制。AIM市场设立15年来，共有3000多家企业IPO，目前上市公司只有1200家左右。一部分转到了主板市场，一部分退出。“AIM像一个流水池一样，不停地流进、流出。”

　　“这么高的市盈率，说明供求关系严重失调。”纳斯达克中国区前首席代表徐光勋建议，中国创业板市场应该尽快扩大市场规模，增加机构投资者的数量。他认为，中国的机构投资者太少，衡量一个资本市场成熟与不成熟，可以看机构投资者在资本市场的参与百分比。目前，中国的证券公司只有100多家，但在徐光勋看来，中国怎么也得有一千家证券公司。  申屠青南