十大券商预测 2011年A股最高4000点最低2600点

　　2011年上半年A股走势“前高后低”或者说“先涨后跌”的可能性较大。一季度经济、政策与资金面的状况相对更有利于与股市上涨，而二季度国内外因素叠加造成的进一步政策收紧预期可能对股市造成不利。全年上证指数的核心波动区间在2600点至3400点之间。

　　中金公司 2600点至3400点区间波动

　　资金供应量与股票供应量决定总体表现

　　中金公司认为，三大核心问题仍将困扰2011年的A股市场，即“后危机时代的全球经济向何处去”，“中国经济转型是必然还是臆断”以及“A股现在究竟贵不贵”。

　　在后危机时代，原有的经济结构性问题很多依然未得到充分解决。而从供需两方面加以分析，中金公司认为核心的问题解决路径必然需要通过“新科技”或者“新能源”的突破带动新兴经济亮点的出现。但如果在政策短期刺激效果消失或者在副作用开始加剧前，全球经济无法找到这样的新亮点，则2011年国与国之间、社会各阶层之间的利益博弈加剧将成为常态。而在这种利益博弈格局下，新兴市场目前所处的位置和潜在的风险相对发达国家要更加不利一些。大部分国家的货币政策易松难紧，但一旦真正进入通胀期，往往对新兴市场经济和股市造成的负面影响更大。

　　他们认为，中国的经济转型过程将是长期且漫长的，因为中国这样的人口和经济总量大国的经济转型，难度和对世界经济格局的影响都是非常巨大的，远非东南亚的中小型国家转型可比。

　　A股现在究竟贵不贵？报告认为，由于A股独特的股权分置结构以及由此产生的问题，对于中小股东而言，A股难以产生真正的价值股。因此，A股的核心投资逻辑在于中小市值股票的业绩高成长性，这一点不会发生太大变化。因此，影响A股走势的核心问题是资金与股票的相对供求关系而非估值。

　　报告认为，资金面的状况基本决定了A股自由流通市值的增长空间，而股票供应量的多少又决定了这种自由流通市值的增加有多少可以通过股价上涨的形式实现。因此，资金供应量与股票供应量的动态关系决定了股价的总体表现。报告测算数据显示，2011年的A股自由流通市值峰值可达11.6万亿元，并推测上证指数的核心波动区间在2600点至3400点之间。

　　股票组合方面，中金公司推荐，科达机电、智光电气、桑德环境、中恒集团、华邦制药、誉衡药业、绿大地、瑞贝卡、老凤祥、福晶科技。

　　申银万国 2600点至3800点区间波动

　　一季度注重消费和新兴产业，二季度后回归周期性行业

　　申银万国发布策略报告认为，在今年出的政策紧缩风险释放后，业绩增长将驱动估值抬升，预计沪指2011年波动区间在2600点—3800点，首推装备制造业。

　　申银万国认为，2011年市场仍在经济和政策“交谊舞”中波动。在一季度之前政策紧缩风险显著，呈现“经济进、政策退”，调控对股指的压力将在这个时候释放。二季度以后，进一步出台紧缩政策的必要性降低，且调控对经济增长的负面影响增加，因此政策放松将有助于股市的企稳回升。

　　申银万国预计今年上市公司业绩增长整体平稳，结构性差异仍然显著，沪深300公司2010年业绩增长可能为30%，2011年可能为20%。从估值上看，预计上证综指2010年15倍PE和2011年12.5倍PE是估值的下限，2011年18倍PE和2012年15.5倍PE是估值的上限，对应上证综指2011年波动区间在2600点—3800点之间。

　　配置方面，申银万国认为，目前市场是流动性宽松推升的全市场行情，未来一个季度将重新回到消费和新兴产业，在二季度以后又将回归到周期性行业，因为那时经济将真正开始回升，业绩增长将驱动股市上涨。从行业上，首推装备制造业，包括铁路设备、通信传输设备、输变电设备、重型设备、冶金矿采设备、建筑机械。

　　就个股而言，以制造升级为主线，申银万国选出了10只很有希望在2011年超越大盘的个股：中国南车、中国一重、郑煤机、中国西电、中海油服、中兴通讯、启明信息、软控股份、星网锐捷、美克股份。

　　而对于地产板块，虽然申万认为当前地产股估值处于底部，股价隐含的负面预期已较为充分，随着基本面和政策面量价预期的稳定，地产股存在估值修复机会，但其整体态度仍然谨慎，对该行业的评级仍为“中性”。而其预计，行业负面预期消除后，股价存在较大修复空间的个股是：冠城大通、苏宁环球、华业地产、亿城股份、北京城建。