十大券商预测 2011年A股最高4000点最低2600点(4)

　　银河证券 2700点至4000点区间波动

　　转型重塑价值，重视新兴和消费

　　相对中金公司，银河证券更看好A股市场。银河证券预计，2011年上证综指核心波动区间2700点—4000点，运行节奏可能为前低后高、震荡上行。

　　通胀与政策变数扰动市场。全球经济冷热不均，中国平稳增长预计2011年GDP增速9.5%，但通胀压力较大，货币政策回归稳健，收紧预期较为强烈，通胀与政策变数成为扰动股市运行的重要因素。

　　股市流动性充足，全球流动性充裕流入中国压力较大。新增信贷减少使直接融资比例上升，但负利率使居民资产配置困境突出，股市成为资产保值增值的重要渠道，储蓄搬家入股市成为大概率事件。

　　银河证券认为，业绩稳定增长，估值偏低。预计2011年全部上市公司净利润增长18%。目前大盘股估值处于历史较低水平、小盘股相对偏高，整体估值有一定提升空间但幅度不大。业绩与估值共同推动股价上升。

　　转型重塑价值，重视新兴和消费。经济转型重塑新兴产业和消费行业的投资价值，应战略性重视其投资机会。上半年以控制仓位、精选中小盘成长股的策略为主，下半年以提高仓位、增加周期类股票的策略为主。

　　股票组合方面，东方电气、特变电工、大唐电信、东软集团、川大智胜、桑德环境、伊利股份、王府井、天山股份、格力电器。

　　广发证券 底部在2700点附近

　　估值提升阶段配置周期股，盈利增长阶段配置成长股

　　广发证券2011年A股投资策略中认为，经济增长回归温和复苏轨道，通胀压力逐渐缓解，基本面支持市场温和上涨。投资增速仍有望保持较高水平，对通胀压力不必过于担忧，供给冲击持续时间有限，需求放缓将带动通胀逐季回落。基本面支持市场温和上涨。并且预测，上证综指2011年底目标值3600点，预期回报率26%。估值低于历史均值且存在提升空间，盈利增速达到20%，可有效支持市场温和上涨。压力测试表明在信心崩溃的情况下，市场的底部在2700点附近，下行风险不大。

　　报告指出，2011年货币政策回归中性，但出于对经济增长的担忧，不会过度紧缩。整体宏观流动性仍然相对宽松，M1增速在二季度中触底反弹有助市场上涨。但担忧美元进一步走强带来的风险。

　　同时，根据股市周期的划分，将市场走势分为3个阶段：一季度是政策压力下的震荡阶段；二季度估值提升推动的“乐观”阶段；下半年是盈利增长推动“增长”阶段。

　　报告在配置上，建议在各阶段，配置思路和重点有所不同：在调整阶段跟随政策导向，强调攻守平衡，继续配置估值合理的消费类和十二五相关产业。

　　在估值提升的希望阶段，加强进攻，提高周期类的配置。。

　　在增长阶段关注盈利增长，配置成长股。重点是预期成长性较高的行业：下游的电子、信息服务、餐饮旅游，上游的有色和农林牧渔。