时隔三月再现新股破发 建议今年打新避免创业板(2)

　　市场担忧再现破发潮

　　有市场分析人士担心，目前大盘表现疲软，后面可能会有更多的新股破发。如去年1月27日，中国西电(601179)破发，随后新股进入密集破发期，短短10天内5只新股接连破发；5月10日，嘉欣丝绸(002404)破发，其后两个月内新股再度进入密集破发期，先后有近20只股票破发。

　　另据本报记者粗略统计，截至10日收盘，去年上市的300多只新股当中，依然有超过40家公司的股票价格(复权)低于发行价，占比超过一成，而有8只新股预计业绩将出现同比下滑，其中南都电源、浩宁达、联信永益这3只破发新股的业绩预减幅度都超过了50%。

　　投资

　　建议今年打新股应避免创业板

　　大通证券统计数据显示，2010年，打新中一签主板公司平均需要105万元，中小板需要229万元，而且创业板公司需要256万元。而在收益率方面，创业板明显下滑。如中小板2008年的平均收益率为0.20%，2010年为0.25%；主板公司也由2009年的0.39%上升为0.40%。但创业板公司的打新收益率却从2009年的0.65%下降到去年的0.26%。

　　不过，对于创业板来说，现阶段整体板块发行PE过高，使得首日溢价水平偏低。加上二级市场创业板走势亦不是很乐观，因此又导致首日收益表现较差。而且根据大通证券的测算，2011年主板新股网上申购收益波动区间大约在0.3%~0.5%，最高收益有可能达到0.75%；中小板在0.32%~0.5%之间；而创业板网上申购收益波动区间大约在0.24%~0.39%。

　　因此，大通证券建议，2011年打新首选仍是主板，其次中小板，最后创业板。而且在新的发行制度下，IPO无风险收益也将推出历史舞台。

　　新股高价发行

　　3000亿元超募资金闲置

　　据新华社电 高价发行正催生出越来越多的天价IPO。新研股份发行市盈率150.82倍,在不考虑上市首日涨幅的情况下,已是目前创业板平均估值的2.14倍,中小板的3.08倍,沪市主板股票的8.89倍。

　　不仅仅是中小板、创业板,高发的冲动同样在主板市场中蔓延。2011年1月7日登陆A股的海南橡胶发行市盈率87.73倍,仅次于2007年上市的中国远洋和中国人寿,是近三年半以来估值最贵的主板新股。这也使得2011年1月7日上市的6只新股平均发行市盈率达92.18倍。

　　目前的A股市场虽然大幅回调的几率不大,不过成交量急剧萎缩。2010年12月29日,大盘创出同年四季度以来的地量,近两个交易日沪市成交额均跌破千亿元的水平。2010年四季度借助大盘的强势反弹,新股阵营并未出现破发现象,而如今在货币收紧的影响下,流动性紧张的市场环境是否还能支撑一级市场的高价发行令人担忧。

　　新股高发造成市场“缺钱”

　　值得注意的是,新股高发也是造成目前二级市场“缺钱”的重要原因。高价发行使得新股的超募比例越来越高,2010年以来上市的353只股票募集资金5012.22亿元,而超募资金达到了3080.30亿元,占募集资金的比例为61%。由于缺乏合适的投资项目,这些超募资金多数存在银行,少数购买了房产、转为流动资金等。如今是一方面IPO从市场不断“抽水”,资金大量闲置;另一方面,市场缺乏流动性支撑,股市反弹一波三折。

　　市场人士表示,目前正处新股发行体制改革第二阶段,改革针对的是高价发行、大比例超募等问题,出台了抑制机构随意抬价等具体措施。不过,新股“贵族”依然频现,逾90倍的市盈率水平已严重透支了小盘新股的成长性。 (文/表 记者张忠安)