A股震荡区间会越来越小 年报行情拉开序幕

　　2010年12月经济数据披露前观望气氛浓厚

　　上周大盘处于震荡整理格局，上有2830点附近的年线压力，下有2790点附近的半年线支撑，成交缩减至地量水平，反映出临近春节以及2010年12月经济数据披露前，市场观望气氛浓厚。

　　1月20日统计局将发布2010年12月份宏观经济数据。结合先期发布的PMI、金融及外贸数据，预计当月经济数据将呈现通胀压力减轻、信贷增速放缓的局面，有助于舒缓市场的谨慎情绪，增强入市信心。

　　市场研判

　　市场做空动能不足

　　市场行情在今年的第二个交易周呈现出缩量窄幅震荡走势。从盘面来看，沪指上周四度考验半年线支撑，但均以失而复得收场，半年线的支撑得到了考验。市场观望气氛的浓厚，很大程度上是在等待消息面的进一步明朗。

　　本周，消息面的不明朗因素主要源自CPI、GDP等重要经济数据。由于2010年12月经济数据和经济数据公布时间推迟到了1月20日，市场在数据公布前再度表现出谨慎特征。特别是韩国加息的消息公布，加之世界银行发布的《2011年全球经济展望报告》中提到中国通胀压力仍在上升，使得“未见数据先加息”的恐慌情绪再度加重。

　　在GDP方面，通胀引发的经济增速矛盾依然较明显。未来宏观政策如何平衡抑制通胀与保障增长之间的矛盾仍是难题。此外，有消息称今年第一周银行新增信贷已近5000亿元，信贷增速偏快的迹象也有招致政策打压的风险。

　　从上周市场表现来看，银行、地产、石化双雄等权重股虽有护盘动作，但是还是难以引发市场跟风盘的追随。民生等部分中小银行的再融资预案以及重庆确定开征高档商品房房产税的消息还是给之前表现不俗的银行、地产股带来冲击，造成了个股分化走势的出现。

　　随着本周消息面的逐渐明朗，市场将面临方向选择。上周市场虽然缩量，但也在很大程度上表明市场尚无较大的做空动能。在消息面压力释放后，市场人气有望恢复活跃，预计大盘将迎来反弹机会。

　　(国开证券 邢振宁)

　　本周操作建议

　　短期以观望为主

　　本周即将公布的2010年12月份CPI数据，成为影响政策调控的重要考量参数。根据目前我们的预测，2010年12月CPI数据可能会小幅回落，这将部分舒缓市场紧缩预期，如果数据公布符合预期，则可能会降低政策再度出手调控的压力，同时对市场人气的聚集会有一定的催化作用。后市如果政策相对温和，则有利于估值修复和人民币升值对市场的助推。

　　技术面上，指数在2800点上下反复拉锯，上有年线压制，下有半年线支撑。但是，成交量萎缩反映出市场观望气氛十分浓厚。随着年线的下行和半年线的上行，市场震荡的区间会越来越小，本周或有变盘的可能，伴随数据和政策面向好，以及优质年报的烘托，我们相信春节前会有一定的反弹。

　　操作上，短期大盘正在酝酿方向选择，建议暂时以观望为主。估值较高的题材股，无量反弹仍然是阶段减仓的时机。对于高铁概念等高成长预期的潜力品种可利用调整机会逢低关注，而地产和股份制银行等“绩优+升值”概念股具有较好的发掘潜力，这也代表了中长期稳健型投资的方向。(华安证券研究中心)