A股震荡区间会越来越小年报行情拉开序幕(2)

2011年01月17日 11:52　来源：广州日报　

　　资金动向

　　目前行情还处于区域性拉锯整理格局只是因为一月份还处在政策的真空期之内，年初市场暂时还不差钱，但是市场整体走向已经趋于谨慎。最典型的是，一批去年大牛的基金重仓股如国电南瑞、洋河股份、海螺水泥、恒瑞医药等纷纷有资金减仓迹象。部分基金投资风格正在从以前只做个股不看大势的激进风格转向防御，正是这个风格转换，促使小盘股、题材股等风险收益类股票纷纷回落，资金进入银行地产等低估值防御性股票避险。目前调整压力最大的还是创业板、中小板，以及部分前期热炒题材与概念的高估值股票。

　　华泰证券张力

　　板块分析

　　年报行情拉开序幕银行股现最佳买点

　　历史告诉未来：政策疏、货币宽，成就一季度的年报行情。从历史上看，近10年来一季度指数出现上涨的概率为70%。从流动性角度看，一季度是信贷投放最多的季度，通常占全年的三分之一以上，个别年份占全年信贷增量的40%以上。从政策调控的角度来看，由于一季度的经济表现，是全年经济增长状况以及宏观调控方向和力度的重要参考，近10年来一季度出现政策干预的情况非常少。(除了2002、2005以及2007年)。

　　政策疏、货币宽，在非熊市年份的一季度，均会走出“年报行情”，相信2011不会例外。作为权重蓝筹板块，银行股有望在一季度的反弹中，走出一波漂亮的估值修复+年报行情。

　　年报行情已经拉开序幕，目前是银行股的最佳买点。伴随着年报预报的陆续出炉，业绩增长确定、估值处于历史低位的银行板块将迎来整体性机会。上市银行2010年平均净利润增长幅度在30%以上的业绩答卷，将成为推动银行板块整体估值修复的主要驱动力。

　　估值洼地效应，将在年报披露中进一步凸显，银行板块的估值吸引力以及业绩增长的确定性成为最大的看点。目前银行业整体估值水平为1.77XPB，9.51XPE，均处于历史最低水准。而沪深300当前的估值水平为2.46XPB，15.46XPB，银行板块分别折让28%和39.5%，估值优势明显。与整个A股市场相比，银行板块的估值优势将更为明显。

　　此外，高估值板块的风险释放，成为银行板块估值修复的又一催化剂。

　　(日信证券)

　　部分券商对本周市场的预测

　　国开证券邢振宁

　　本周趋势看多

　　中线趋势看平

　　本周区间 2750-2900点

　　日信证券徐海洋

　　本周趋势看平

　　中线趋势看平

　　本周区间 2700-2900点

　　华安证券研究中心