五新股首日破发创纪录 三高现象仍是导火索(2)

　　趋势

　　上市首日破发潮或开启

　　新年后的股市俨然已经被破发的现状所充斥着。事实上，今年1月7日上市的安居宝是今年第一只上市首日即破发的新股，1月10日上市的海立美达是今年第二只上市首日破发新股，接下来，新股破发就以前所未有的高频率发生着。从以往的统计数据来看，虽然破发率节节攀升，但是首日破发还是相对较少，而5只新股在上市当天就破发更是前所未有。

　　数据显示，2011年交易三周以来，共有21只新股上市，其中已有13家新股遭遇破发，超50%的破发率创下历史最高值。信达证券研究所副总刘景德分析认为，在目前市场弱市盘整的局面下，如果三高现象不改，首日上市破发潮将来临。

　　距离本轮破发潮最近的一次是2010年的5-7月，从中小板新股嘉欣丝绸(5月11日上市)的破发开始，随后有多只新股加入了上市当天就破发的大潮，嘉欣丝绸当时还创下了IPO重启以来中小板新股表现的最差纪录。

　　在2010年的1月底到2月上旬，也经历过一次破发潮的洗礼。当时是以主板为主，包括中国西电、二重重装、高乐股份、浩宁达、中国一重5家公司都出现上市破发的尴尬局面。

　　观点

　　倒逼新股市盈率回正途

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授表示，新股上市首日破发再成壮观一景，新股破发是好事，因为新股破发，尤其是“新股上市首日破发”，能够有效地抑制投资者非理性“打新”的热情和激情，并能有效打击网下询价机构的疯狂，从而直接迫使新股发行市盈率回归正途。

　　董登新认为，既然新股发行价过高，上市就应该“破发”，这是“买者自负”的基本常识。而“新股破发”的市场效果是显而易见的，它直接带来了新股发行市盈率的正常回归，并给非理性“打新者”的热情和激情直接降温。

　　可以预见，这一批新股上市首日破发，后面IPO的中小板和创业板发行市盈率，必将会从过去80倍以上悄悄降至60倍以下或更低，新股申购中签率也会从过去0.5%左右大幅提高至3%或更高。这正是“新股破发”的功效和作用，这也是市场化的力量。

　　大同证券投资顾问付永翀分析，整体而言，目前的新股发行，确实处于一个比较尴尬的境地，中小板个股的发行市盈率过高，严重透支未来业绩；而主板的个股又发行大量的新股，在资金上对市场起到了很坏的作用。这种情况在行情比较好的时候，可能会有所掩盖，但是市场情绪一度趋于谨慎，行情开始走弱的时候，这种情况就开始体现出来，直接表现在盘面上的就是破发潮的来临。

　　付永翀进一步表示，新股上市的大面积破发也体现出了市场在新股发行定价等方面的不够完善，我国市场以前也屡屡出现破发潮的情况，但是就目前而言，新股发行定价的三高问题依旧没有解决。

　　短期来看，可能要对新股的发行制度作出改革稍有难度，但是我们认为，这需要多方面的一起努力，包括上市公司、保荐机构、机构投资者等多方面的努力，使股票发行上市能反映上市公司真实价值，体现融资需求和投资需求的合理配置。在这方面，我们还需要作出一定的改革。(记者 敖晓波 王浩娇)