新股完败史上最大破发潮来袭 5新股无一幸免

　　昨日市场无疑进入了严寒的极点——5只新股上市首日全部破发，下跌幅度创出新高，且近80只次新股同时创出了上市新低。新股连续破发之势愈演愈烈，对于市场有何影响，破发的新股能否砸出市场底部呢？

　　表现 大史无前例5新股首日齐破发

　　昨日风范股份等5只新股上市。尽管市场预计其表现难以令人满意，但最终5只新股同日大幅度破发的结局仍大大出乎投资者的预料。

　　昨日5只新股没有1只翻红。其中，风范股份最大跌幅超过19%，亚太科技最大跌幅超过17%。截至收盘，风范股份跌14.40%、亚太科技跌13.75%、新都化工跌12.63%、鸿路钢构跌6.56%、司尔特报跌7.92%。值得注意的是，中签股民卖出意愿不强，昨日五只新股换手率都不足30%，最大的风范股份也不到29%。

　　而截至昨日，2011年以来共有21只新股上市，共有13只新股破发，破发率超过60%。尽管破发已经不是新闻，但五只新股上市当日齐齐破发的情况在A股历史上还是史无前例的。此外，破发首日下跌幅度也创出新高，昨日风范股份下跌14.40%，超出此前华锐风电首日9.59%的跌幅。而据记者不完全统计，去年10月以来上市的新股中，昨日就有接近80只个股同时创出了上市以来的新低。

　　分析 新股完败 大市低迷还是高价发行？

　　五只新股首日齐齐破发可谓完败，这无疑宣告“新股不败神话”的彻底终结。那么，究竟是什么导致了神话的终结呢？

　　大部分分析师把原因归结于新股的高价发行。的确，新股发行的估值令人望而生畏。1月7日上市的5只新股，平均发行市盈率达93.07倍。其中，新研股份更是以150.82倍的天价，荣膺“A股发行王”。1月13日，秀强股份、华中数控、雷曼光电、先锋新材、通源石油5只创业板新股平均发行市盈率同样高达101.09倍。而数据显示，截至昨日，上海市场平均市盈率仅20.99倍，深圳市场为32.97倍，中小板和创业板也不过51和71倍。

　　但新股破发的原因不完全是因为高价发行。世基投资统计显示，新股的首日破发与上市公司基本面质地和发行市盈率并不存在必然联系。统计所有从2008年之后上市的新股后，不难发现，所有破发股均与市场走势疲软有关系。一旦遇到市道不佳，无论多低的市盈率都有可能破发。而牛市中，再高市盈率个股也有资金接盘。另外，破发还与上市公司股本大小有关系。股本越大的在成交低迷的状况下越易破发。这也是昨日沪市风范股份跌幅最大的原因之一。

　　影响 底部临近？还需让“破发飞一会”

　　新股连续破发，市场温度降至冰点。俗话说“物极必反”，那么新股连续破发能否就此砸出市场的底部呢？

　　“事物发展到极点，会向相反方向转化。”世基投资表示，在新股不断破发后，就会引发大盘强劲反弹。例如1996年、2008年、2009年的破发潮后，市场都出现过很强烈的反弹。

　　“底部来临之前，还需让‘破发’飞一会。”也有分析师认为，反弹还需要一个过程。市场筑底过程的完成还需要时间，需要等待一些调控效果的显现及一些政策细则的明确。由于市场股票供给持续增加以及资金流入减缓，一月份市场整体出现资金推动型上涨行情已不可能。但对比H股而言，蓝筹股估值具有支撑，市场的整体估值重心有望保持在目前水准，因而大盘大跌的空间已不大。

　　记者 刘泰山