新股破发叶檀称驻底将很久 分析师认为谨慎为先

　　据中国在之声《新闻纵横》报道，A股市场素有“打新必赚”的神话，但2011年以来的新股表现却持续低迷，昨天，这个神话更是遭遇重创，因为新上市的5只新股全都破发。

　　截止收盘，这5只新股跌幅均在6.5%以上，有3只跌幅超过了12.5%。其中沪市的风范股份跌幅最大，高达14.4%。据了解，此次重创也使得元旦以来原本高达50%的新股破发率被再次提升至62%。

　　为何现阶段新股上市一而再、再而三的“破发”？是因为大盘疲弱、人气低迷，还是发行制度亟待进一步改革？中小投资者还能靠“打新”获利吗？新闻纵横值班编辑方亮采访了业内人士。

　　“三高”发行的制度缺陷加上市场行情的低迷

　　金融界证券分析师杨海认为，屋漏偏逢连阴雨，“三高”发行的制度缺陷加上市场行情的低迷，共同导致了悲剧的发生。

　　杨海：制度缺陷存在一个三高发行的现象，高市盈率，超高的募集资金，高溢价发行，当然如果说在市场行情比较好的时候，那么这种三高发行的现象这种制度缺陷容易被掩盖，在二级市场行情不好的情况下，新股破发就会大面积的出现。

　　上市公司、承销商、询价机构要承担起本该承担的责任

　　对此，财经评论员叶檀建议，约束和规范一级市场利益链条上的相关各方，让上市公司、承销商、询价机构都能承担起本该承担的责任。

　　叶檀：第一个制度缺陷是只要是超募，只要是高市盈率发行，那所有利益链条上的人都能够得利，只有二级市场上的人会遭受损失，所以如果是超募，高市盈率发行，然后又破发，这些承销商，上市公司，我想也必需要承担相应的损失，那么这个市场才能公平。第二个方面就是，在发行的过程中，让报价机构为自己的报价负责任，我们现在很多的

　　昨天破发的5只新股，平均发行价格为46.33元，平均发行市盈率为67.06倍；而截至昨天收盘，A股全部股票的加权平均市盈率只有15.09倍，两厢比较，高下立判。

　　不过，从历史数据看，新股出现密集破发期后，反过来对接下来的新股发行价格将起到抑制作用，同时，也往往会伴随着市场阶段性底部的产生，有人据此把“新股破发”称为大盘黎明前的黑暗。杨海也认为，大盘距离阶段底部其实已不远。