上市5新股全“破发” 股民新股中签犹如“中枪”

　　昨日，新上市的5只新股全部破发，跌幅均在6.5%以上，更有3只跌幅超过了12.5%。5只破发新股中有4只来自中小板，而沪市的风范股份跌幅最大，高达14.4%。

　　事实上，今年以来新股破发已经渐成风潮。截至昨日，在今年以来上市的21只新股当中，破发新股已多达14只，占比高达66%。其中上市首日即破发的多达8只，占比38%，分别是亚太科技、新都化工、风范股份、华锐风电、鸿路钢构、司尔特、秀强股份、安居宝。

　　而统计显示，2010年两市共有349只新股上市，其中首日破发的个股只有26只，首日破发率仅为7.44%。

　　颇为鲜见的是，今年甚至出现了新股首日盘中因下跌而被临停的事情。

　　1月13日，创业板新股先锋新材上市首日因盘中成交价格较开盘价下跌已达20%，而被深交所实施临时停牌。这也是创业板启动以来首次因下跌被实施盘中临停的新股。

　　股民：新股中签犹如“中枪”

　　新股连环破发使得包括机构在内的打新资金遭遇重创。有投资者戏言，中签破发新股犹如“中枪”。

　　特别是华锐风电上市首日便以接近10%的跌幅令打新者全军覆没。上市首日81.37元的收盘价与90元的发行价相比，意味着当日没有卖出的中签者，每中一签就亏损近9000元。而如果持有至今，亏损更扩大至15489元。

　　亏损更大的可能还是参与网下配售的机构投资者。网下配售信息显示，获配华锐风电数量过百万股的共有11家机构投资者，除一家是券商自营账户，两家是社保基金账户外，其余全为险资账户共获配1143.12万股。截至昨日收盘，11家主力机构持股浮亏高达1.75亿元。

　　原因：三高发行埋下“祸根”

　　统计发现，首日破发超过5%的新股都带有典型的“三高”特征，即高中签率、高发行价、高流通市值。

　　自新股IPO重启以来，“三高”现象就开始出现，在创业板开板之后更是达到一个新的高度。以前，新股IPO按最高30倍的发行市盈率来确定发行价，自2009年6月新股发行重启以来，为减小一、二级市场的价差过大导致二级市场的爆炒而出现泡沫，就把新股发行定价权交给了市场。于是，在“市场化定价”的名义下，新股发行逐渐呈“三高”态势，市盈率越发越高，原来在二级市场上才出现的泡沫，变成在一级市场就直接出来了。

　　在二级市场相对较强时，新股在发行阶段积累的巨大泡沫在上市后往往尚能维持，而一旦市场走弱，发行阶段形成的泡沫就会在二级市场破灭，直接的表现便是“破发”。

　　比如，1月13日，华锐风电登陆上交所，90元/股创下沪市有史以来的最高发行价纪录。接近3%的中签率也创出了近期新高。以发行价计算市值超过900亿元，在两市所有股票中排在前40位。而机构之所以如此高调的推高华锐风电的发行价，仍然是打着“高成长性”的旗号。然而，上市首日，华锐风电就遭到投资者的“冷眼”，上市3天，就大跌17.34%。

　　金融界分析师杨海表示：“目前出现的新股高频率的破发，暴露出‘三高’发行的危害。‘三高’发行最大限度满足了融资方的需求，却损害了广大投资者的利益。这说明新股发行制度还存在重大缺陷，必须改革。”

　　展望：新股破发或成常态

　　安徽誉华投资董事总经理李波表示，破发是市场理性的表现，如果一级市场依然在流行IPO神话，高市盈率投资等情况，那么，二级市场上新股破发的情况极有可能在2011年成为常态。

　　李波认为，大量的新股破发现象，已经体现出了市场对于错误定价的重新审视和纠正。“市场总会回归理性，大量新股的上市发行，良莠不齐，给我们带来的究竟是资本盛宴还是难咽的苦酒，需要投资者在价值投资和趋势投资中进行理性的选择和判断。”

　　事实上，与境内市场延续多年的“新股不败神话”相比，在境外主要市场上申购新股，早就不是什么稳赚不赔的事情，首日即跌破发行价格的情况十分平常。针对2000年—2009年间境外市场新股首日涨幅进行的统计结果显示，美国、英国、日本和中国香港每年均有一定数量的新股上市首日即破发，2000年以来平均破发率分别达 19.82%、18.64%、8.44%和24.60%。

　　以成熟市场的经验来看，“新股不败神话”的破灭或许正是沪深股市在走向成熟的过程中，所不得不经历的阵痛。 本报记者 唐戢整理

　　昨日，新上市的5只新股开盘即全部破发。而今年以来，随着二级市场走弱，一级市场“三高”发行的不良后果纷纷显现，新股呈现大面积破发态势，截至昨日破发率已达66%。

　　专家认为，新股破发其实是市场对一级市场错误定价的纠正。这或许正是A股市场在走向成熟的过程中，不得不经历的阵痛。