通胀压力挥之不去 紧缩预期未消A股又现大跌(图)

　　昨日沪深两市没有延续上一天的强势上涨格局，直接低开低走。其中沪指大跌2.92%，失守2700点整数关口，深成指跌幅更是超过4%。全年经济两位数的增长，12月CPI同比增幅还略有回落——这样一套亮丽的宏观经济数据出台，为什么换来的是沪深两市的大幅下挫？

　　实际上，尽管12月通胀数据稍有缓和，但机构投资者忧虑的却是今年1月通胀压力可能再度攀高，加息仍是春节前后市场头顶的又一只“靴子”。

　　1月CPI可能重新攀高

　　根据昨天国家统计局公布的数据，12月CPI同比上涨4.6%，实现10个月来的首度环比回落，并使全年CPI增幅控制在3.3%。同时12月PPI上涨5.9%，全年为5.5%。

　　可以看到，12月的CPI下降明显，基本与此前机构预期的一致。但值得关注的是，目前1月已过大半，机构投资者更加担心的是1月通胀压力的重新反弹。

　　申银万国证券宏观经济分析师李慧勇认为，虽然12月CPI数据回落，但2011年一季度通胀压力将会加大，CPI增幅可能达到5%-6%。

　　重阳投资认为，12月通胀压力的暂时放缓是由于食品价格涨幅的缓和。但受到寒冷天气影响，近期食品价格再次快速上升。根据商务部数据，蔬菜价格已经接近11月的高点，其他食品价格均创新高，因此，1-2月通胀形势较为严峻。

　　但是大成基金也提出，1月CPI高于2010年12月属正常(春节等因素)，相信2月及以后半年内CPI会逐渐回落，形成经济高增长、通胀相对回落的格局。

　　GDP增长超预期

　　在昨天公布的这组数据中，最抢眼的是GDP的快速增长：2010年全年同比增长10.3%，其中第四季度同比增长9.8%，增速仍然较快。

　　从细分数据看，工业生产、零售和投资数据保持平稳增长；中部地区在工业、投资等方面增长快于东部和西部，显示随着产业转移的进行，中部地区已经进入工业化高速发展的时期。

　　李慧勇认为，GDP的增幅大大超出预期，主要由于农业和服务业的增长超出预期。由于经济增长良好，政府将会把重点放在控制通胀上。

　　从各家机构的分析中可以看到，经济的快速增长，本来应该成为支撑股市上行的强劲基本因素，但在“空头”密布的市场上，反而成为未来宏观调控可能更加严厉的理由。

　　加息预期挥之不去

　　因此，上投摩根基金公司研究副总监王炫提出，近期的大跌并不完全是基本面的问题，更多的是资金面和市场信心方面的问题。

　　王炫认为：“一月份数据刚刚出台，尽管很高，但还是在预期之内，并且属于可控的范围。关键在于资金面的紧缩，造成融资压力增大。另外，市场的信心方面也很不足，目前的高通胀造成人们对紧缩性货币政策的进一步担忧。”

　　实际上，1月18日国务院常务会议再次强调要“确保价格总水平基本稳定”；作为货币政策委员会的专家委员，夏斌和李稻葵近期先后表态支持加息。这使得春节前后的加息似乎已经箭在弦上。天治基金宏观策略分析师寇文红认为，只要靴子尚未落地，总会抑制大盘。结合目前的宏观经济和政策环境，近期大盘将继续保持弱势。

　　博时创业成长的基金经理孙占军认为，当前的市场正是针对去年结构性牛市的调整：2010年全年虽然指数下跌了近20%，但是近55%的股票却是上涨的，消费和新兴产业在经济转型的大背景下得以充分发挥，实际上这类股票的盈利增长并不突出，上涨主要是靠估值的拉升。但是当估值遇到天花板后，回落就成为必然了。他认为，未来市场指数不会出现大的波动，但高成长、高估值的中小盘股还会回落。因此，投资策略上首先应该回避这种结构性调整，短期内卖出那些缺乏增长的行业和概念类的高估值个股。从中长期来看，仍然看好受益于经济转型的大消费和新兴产业，但需要等待股价回落到合理位置后才能介入。

　　相关报道

　　高送转分配“让股价飞”

　　1月19日，上证所上市公司2010年年报披露以林海股份净利润同比增长近五成拉开大幕，加上已经发布年报的S＊ST圣方、陕国投A与精华制药等深市上市公司，A股首批年报全部“报喜”。

　　除去目前已经暂停上市的S＊ST圣方，陕国投A、精华制药与林海股份，分别给出了每10股派发现金红利0.5元、每10股派发现金红利1元外加以资本公积金向全体股东每10股转增2.5股、每10股派发现金股利0.4元的利润分配方案。

　　而更加吸引眼球的，乃是创业板市场中颇受关注且股价变动频繁的吉峰农机，这家曾经创造上市伊始三周股价翻番的公司，早在1月12日就宣布拟以资本公积金向全体股东每10股转增8-10股；而另一家创业板公司荃银高科也在近期公布拟以资本公积金向全体股东每10股转增10股，以满足新的行业注册资本金门槛要求。对此，两家公司股价短期内反应明显，吉峰农机在公布该计划后股价飙升近两成，而荃银高科股价也在本周以来逆势大涨超过6%。

　　市场人士表示，若隐若现的高送转分配方案，可能会使得A股市场继续乐此不疲地对此炒作。信达证券首席策略分析师黄祥斌表示，在业绩预期明朗的情况下，高送转分配方案或将成为市场炒作游资“让股价飞”的由头。但上市公司能否在丰年过后通过合理的利润分配回馈投资者，仍然是A股市场的一大看点。   记者 王欣