让指数先低飞一会儿 2011股市走势先抑后扬

　　股市是主要的理财投资市场，2011年股市如何飞扬？2011年股市开门走绿，1月份的股市震荡向下，是否预示全年走势会重陷熊市泥潭？近日，记者走访了国内一些机构，面对今年的股市，机构普遍比较乐观，比较一致的看法是，股市今年既不会是牛市，也不会是熊市，全年先抑后扬，震荡为主。

　　业绩：较快增长

　　西南证券认为，2011年是“十二五”的开局之年，新的经济功能区和新的经济增长点将带动国内经济继续协调较快增长，全年经济预期增长8.9%。企业盈利继续较快增长，由于国内经济正在步入工业化的中后期，原材料将失去高增长，重装工业方兴未艾。高速列车、核电投资、新能源、航空航天以及大型船舶工业的发展都进入了新的历史时期，将成为下一轮中国经济拉动的最主要动力。这些行业将同时拉动信息、新材料等新兴战略性产业的发展，良好的业绩增长将使股市具备很强的估值基础，因此，对今年股市走势不可悲观，预计沪指今年将运行在2630-4050之间。

　　走势：先抑后扬

　　多数券商对今年股市持谨慎乐观的态度，认为今年A股将呈现先抑后扬的走势。上半年，由于国家集中治理通货膨胀，宏观紧缩政策会以较高的频率出台。同时，为了治理数年来被动超发货币留下的流动性泛滥的后遗症，今年的货币供应和新增信贷两个阀门将被严控，因此，今年上半年的股市走势将比较困难。下半年，随着通胀治理效果的显现，紧缩政策将放松，股市将迎来较大的上涨空间。

　　长城证券认为，今年第一、第二季度，股市以震荡、筑底为主，第二季度后有望震荡上升。

　　乐观：最高4200

　　国金证券最为乐观，明确指出2011年A股总体仍是牛市格局，对上证综指波动看多至2700点-4200点。支撑其牛市论的主要理由在于外部压力以及内部政策的主导将推动中国经济进入新一轮发展周期。

　　申银万认为，今年A股波动区间在2600点-3800点之间，下限对应上证综指2011年12.5倍PE，上限对应上证综指2011年18倍PE。

　　悲观：难创新高

　　由于目前国内经济通胀趋势和政策仍然存在不确定性，包括招商证券在内的很多券商认为，今年股市呈现弱势震荡的可能性较大。国联证券认为，2011年A股可能向上难以突破2009年高点(即3478点)，向下还可能见到2010年以来的新低(即2319点)，如果2011年出现较大泡沫则意味股市突围的失败。

　　资金：拐点出现

　　宏源证券认为，去年11月11日3186点以来的调整反映了流动性拐点的预期，但真正流动性拐点的形成还需持续跟踪四大条件，一是美元指数反转，国际流动性逆转；二是国内货币供应增速持续下行；三是连续加息，负利率空间消失，资金成本大幅上升；最后是资本市场大扩容。2011年流动性充裕推动市场整体性上涨的概率不大，但存在阶段性上涨机会。有限的流动性推动有限的板块和个股，市场整体震荡，部分板块个股持续走牛。

　　策略：先守后攻

　　申银万国认为，对应宏观政策和今年股市可能的运行态势，投资者今年炒股应秉持“先防御、后进攻”的策略，上半年，特别是一季度，应轻仓为主，逢低逐渐建仓。下半年，应重仓为主，操作上要积极进取。本版文/本报记者 谭杰

　　金股

　　银河证券

　　东方电气、特变电工、大唐电信、川大智胜、东软集团、桑德环境、伊利股份、王府井、天山股份、格力电器

　　蓝帆股份、禾盛新材、南风股份、华平股份、鼎龙股份、莱宝高科、锐奇股份、龙源技术、浙江永强

　　中国南车、中国一重、郑煤机、中国西电、中兴通讯、中海油服、启明信息、软控股份、星网锐捷、美克股份

　　太极股份、奥飞动漫、海南航空、中国国航、中国重工、江西铜业、兰花科创、软控股份、远光软件、桑德环境

　　海兰信、四维图新、榕基软件、广联达、太极股份、顺网科技、华力创通、川大智胜、信雅达、超图软件

　　广汇股份、新疆众和、银星能源、中航重机、康恩贝、海兰信、深圳惠程、恒宝股份、彩虹股份、莱宝高科