关注股指期货要关注价格背后的力量对决

　　2010年是中国期货市场不平凡的一年，股指期货上市，揭过了中国金融期货零的历史。在农历新年来临之际，股指期货也走过了9个月的起起落落，实现了上市之初的平稳运行要求，但是平稳的背后也蕴藏了多空力量的对决。下面，笔者将通过股指期货上市后的走势特点探寻价格背后的力量对决。

　　2010年4月16日，沪深300股指期货成功上市开始交易，截至2011年1月24日，总成交量48986230手，平均每日成交量25.9万手；5月7日，股指期货所有合约当天成交量为25.7万手，即达到9个月以来的平均水平；总持仓量5405074手，平均每日持仓量2.86万手，6月29日，股指期货所有合约当天持仓突破3万手，同样是达到9个月以来的平均水平。通过对持仓量和成交量均值的比较，可以看出沪深300股指期货上市后迅速实现了平稳运行。那如此之大的成交量背后到底有多大的力量呢，我们可以这样计算：取股指期货上市至今的每天收盘价，得出其均值为3031点，每点300元，保证金比例近似按18%计算，9个月的总成交量为48986230手，近似得出9个月来在沪深300股指期货市场上的流动资金约为8017亿元；如果计算每天留在市场内的资金，就是按每日持仓均值计算得46.8亿元。流动资金和持仓资金这两个数据真实地表现出沪深300股指期货市场的“力量”，“力量”的具体对决我们通过价格走势来诠释。

　　首先，股指期货上市之后与沪深300现指的走势拟合度非常高，那就说明股指期货很好地做到了价格发现功能，有效地控制了快速行情的风险。其次，股指期货上市后的具体走势特点(价格取IF指数)：上市至6月底，空头占优2个月时间从3500点跌至2500点；伴随着股指期货成交量和持仓量的平稳运行，7月初多头发力，股指期货价格于2500点整数关口带量上冲，大有收复3000点整数关口之势，不过最终走出来的是8、9两个月的2800-3000点区间震荡；国庆节之后股指期货再次上演量价齐升局面，连续8个交易日价格大幅拉升，并创出股指期货上市以来的最高点；一个月之后，11月初在国家宏观调控政策利空影响下，多头获利离场股指期货出现快速下跌行情，于11月12日出现上市以来单日第二大跌幅，和每次的快速上涨下跌一样，11月中旬至12月上旬股指期货又走出3250-3150点区间整理行情；随后股指期货价格于12月中旬走出假突破上涨，空头主力占优势，股指期货价格走出11月以来的新低，多空双方开始在3000点整数关口展开争夺战。

　　通过对股指期货9个月行情的仔细观察发现，每次行情来临的时候(不论是上涨还是下跌)，都是伴随持仓量和成交量的变化而发动，更是多空双方力量对决的直接体现，最终多空双方力量对决的结果会以价格的形式明确地表现出来。所以，关注股指期货的投资者，可以更仔细地去通过量能的变化把握投资的选择。

　　中国国际期货金融大街营业部 谢晓辉