破发潮密集反常背后是正常 管理层抑制泡沫

　　新股破发潮涌，散户、机构纷纷暂停打新，但本周迎来新股申购高潮，14只新股齐发，创一年新高。反差背后的反常，是什么原因？武汉专家昨日对本报表示，新股发行“一意孤行”，是管理层在抑制泡沫，但股市融资压力巨大。

　　反常背后是正常

　　至昨日，今年上市21只新股，已有15只跌破发行价。沪市主板首发价最高股华锐风电，13日上市便遭遇“滑铁卢”，收于81.37元，较其90元发行价大跌9.59%。华锐风电昨日依然低迷，收于71.1元，跌幅1.84%，再创上市以来新低。

　　长江证券总部张睿表示，新股供应源源不断，尽管上周上市新股大多直接破发，但管理层并没有放缓发行节奏的意思，本周新股继续保持高密度发行。这实际上反映了管理层“通过增加新股供应的方式，引导新股发行定价趋向理性”，由此降低超募比例的新股发行思路，这是推动发行定价市场化的合理选择，但从中我们不难感觉到沉重的融资压力。

　　平安证券武汉营业部李波表示，破发主要原因是发行价格过高，泡沫比较大，加上近期市场极度低迷导致破发频出。至于管理层为何还要加速IPO，是因为管理层认为市场泡沫比较大，需要抑制泡沫。

　　长江证券黄陂营业部尹作翼表示，A股正在经历史上最严重的破发潮，这个时候加快IPO速度，这是市场更加趋于理性化的一种表现。一直以来，打新股已成一种投机行为，这主要是由于中小板，特别是创业板，定价发行机制所导致的。监管层目前加快IPO速度，有一种考验市场融资能力和承压能力的意味。同时破发也使得打新股丧失了赚钱效应，使投资者以后参与打新更加的理性，也使以后上市的公司定价更加接近其本身价值。

　　国都证券武汉营业部侯波表示，新股破发潮的出现，说明市场在资金紧缩的预期下“风险偏好的降低”，也是对新股定价中泡沫的不认同，新股申购投资人不赚钱，自然不会再为不合理的泡沫买单，散户、机构纷纷暂停打新股是一种市场化的选择，也说明风险与收益是共存的这一道理，不能说申购新股就能获利。新股破发，可以让新股价值回归之路来得更早些，更快些。单周14只新股齐发创一年新高，也是证监会打包集中处理之前通过审核但未上市的公司，新股发行和证券市场的国际化进程，都会在新的一年中不断迎来新变革，加快速度处理完之前积压的已通过但未上市新股成为正常之举。

　　破发潮何时结束

　　尹作翼认为，破发潮具体结束时间，要结合大盘实际来看，只有大盘企稳，权重板块摆脱颓势，中小盘股回调充分，通胀和房价得到遏制，那么破发潮才能真正停止。

　　李波表示，破发潮结束估计要等市场重新走好，重新启动一轮新的趋势性行情。

　　侯波表示，破发潮的结束，由市场资金承接能力和新股自身合理定价双重因素来决定。短期来看，新股中定价泡沫和发行中的诟病难以消除，破发会继续下去。

　　记者 毕竟