业内人士认为：QFII参与期指不会冲击股市

　　证监会25日公布《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》(征求意见稿)，这意味着合格境外机构投资者(以下简称“QFII”)参与股指期货已经从政策层面“开口子”。市场普遍关注QFII的进入对国内A股以及期货市场产生的影响，接受中国证券报记者采访的业内人士认为，由于QFII资金本身体量不大，以及监管制度的完善，QFII参与股指期货的风险可控，并不会对A股市场造成冲击。

　　QFII参与期指是大势所趋

　　新湖期货董事长马文胜对中国证券报记者表示，从资金体量上说，QFII在A股市场的投资额度非常小，且持有股指期货的合约价值以及成交金额将受严格限制，即使QFII用尽其参与股指期货的额度，将来实际参与股指期货套保的额度仍需要申请，并经过中金所的审批之后才能正式进入股指期货市场交易。所以，QFII参与股指期货本身并不会对A股市的正常运行造成冲击。

　　马文胜说，从国际成熟市场的经验来看，股指期货为机构投资者提供了一个很好的风险管理场所，而QFII在国际市场上对股指期货的运用已经非常成功。相比之下，目前国内股指期货市场还比较“年轻”，QFII等机构投资者的进入对丰富和完善国内股指期货市场的投资者结构，改变A股市场的投资理念将很有帮助。不仅QFII，国内的公募基金、阳光私募、险资等机构逐步参与到股指期货市场将是大势所趋。

　　政策上放开不等于利空

　　东证期货高级顾问、台湾股指期货专家方世圣亦对此表示认同。在方世圣看来，QFII的获批参与将会使股指期货市场结构得到完善，“伴随着投资者类型的丰富，市场的流动性风险能够进一步降低。

　　“而就市场影响而言，虽然QFII此次只能参与套期保值，但QFII在投资方向选择上未必就会一致做空，QFII对市场的判断也会存在分歧，因此不能把对QFII政策上的放开简单地解读为利空。”方世圣说。

　　方世圣指出，QFII的投资额度不可能全部流向现期货市场，中金所也将会在出台开户指引时，对投资额度进行审批。“考虑到股指期货在中国市场是一个新兴产品，中金所一定会考虑市场整体成交，来审批其额度。”

　　方世圣透露，已有部分QFII与东证期货进行了接洽，但并不是所有QFII的参与情绪都十分高涨。“有些基金形态的QFII由于自身产品限制，需要修改产品后，才能参与股指期货，而对该类公司来说，在中国市场上的产品可能只是其全球基金产品中的一款，譬如一款产品额度仅有500万美元，那么对他来说，是否参与股指期货，对其整体运营关系并不大。”

　　东证期货总经理党剑表示，QFII获批参与期指是引入机构投资者的有效方式，有助于完善市场结构。此前市场对于QFII参与期指存在的“狼来了”的恐慌心理，党剑认为对国内市场不会有太大影响。“从我接触的一些QFII来看，它们在国内运作都比较规范，合规性比较强，在股票市场上的投资大多属于价值投资。国内90多家QFII风险偏好不同，对国内市场认识不同，并且参与额度有限，因此很难产生共振，及出现抛售期指而趁机卖空现货的情况。”党剑称。记者 汤池