板块研究：钢铁股顺势波段操作 银行地产很受伤(4)

　　煤炭股“小试”反弹

　　在A股市场走势低迷之际，沉寂已久的煤炭股开始发力，成为昨日大盘失陷3000点时为数不多的翻红板块之一。板块中，兖州煤业(600188)、大同煤业(601001)、西山煤电(000983)、神火股份(000933)以及中国神华(601088)等均有不同程度的上涨。

　　近期两市整体步入调整，特别是以煤炭为代表的周期性板块遭到机构的无情甩卖，引发前期获利的其他机构和散户资金纷纷出逃。股市的博弈性在最近一段时期表现得非常明显。

　　数据显示，2009年四季度基金共持有12.81万股煤炭股，占总流通A股股本的比例为8.04%，较三季度增持0.97个百分点。基金持股占流通股比例最高的为山煤国际(600546)、西山煤电、中国神华、兰花科创(600123)和神火股份；去年四季度基金增仓最多的为神火股份、潞安环能(601699)、大同煤业、西山煤电和山煤国际，减持了中国神华、平煤股份(601666)、中煤能源(601898)和冀中能源(000937)。目前来看增持品种遭抛售，减持品种则相对抗跌。

　　不过，基于目前行业基本面的分析，大同证券研究员于宏指出，宏观经济正逐步摆脱金融危机的影响，进入新一轮上升周期中，虽然期间会经历波折，但经济总体向好的趋势并不会改变，作为最重要的能源，煤炭行业也将受益这一经济景气，其中具有规模和地域优势的煤炭龙头企业必将充分受益这一过程，公司也必将成长为大市值企业。

　　招商证券(600999)最新研究数据，近期各煤种价格交替上涨，以炼焦煤涨势最强。申银万国则对煤炭板块保持乐观态度，并且对动力煤及焦煤的全年均价预测上调。其认为冶金煤价格的上升空间要高于动力煤，因冶金煤的供给瓶颈更为紧张且下游需求更为旺盛。

　　中信证券(600030)分析师罗泽汀认为，在新电煤价格谈判格局下，煤价上涨趋势已定，涨幅符合其此前预期的5%-8%，但却低于市场预期。同样超出预期签订和合同量，这间接揭示出年内市场煤均价仍将高于合同煤，而“年复一年”的冬季“煤荒”正给电力企业敲响警钟。

　　就煤炭行业未来所承担的风险，资源税一直是该行业摆脱不了的阴影。对此，罗泽汀预期，资源税将在今年2、3月份开始征收的可能性非常大，但总资源税征收不会对行业造成实质性的影响，行业基本面向好的趋势没有实质性改变。而并购带来的产能扩张进而提高行业盈利弹性才是未来行业投资的主线。(国际金融报)

　　航空股搭乘春运“飞”

　　随着日益增加的返乡人流，下跌多时的航空股开始出现反弹。昨日，海南航空(600221)领涨，涨幅达到6.16%，此外，南方航空(600029)、中国国航(601111)、东方航空(600115)涨幅也在2%以上。

　　在运输物流方面，近期最大的热点是高铁，而多数观点认为，高铁的盛行将压制航空股的表现。资料显示，中国高速铁路网中300公里时速以上路线与四大航的航线网络做完全重合。

　　对此，华创证券航空运输行业分析师高利表示，媒体对高铁建设的过于关注有可能放大了高铁对航空的影响，航空股盈利预测和估值均受压抑。“如果到高铁网络贯通时，初步预计全民航累计受高铁分流旅客约5%-7%。”

　　平安证券航空运输研究员储海指出，目前航空板块估值整体受到高铁因素的压制，但接近10倍的市盈率并不能反映2011年各公司的业绩增长水平。

　　去年12月中以来，航空股持续下跌，4家公司的平均跌幅达到13.34%，其中，海南航空的跌幅达到20.19%，跌幅最大。

　　随着春运旺季的来临，航空股有望走出低谷。今年的春运比较特别，返乡、旅游度假和学生放假客流叠加效应明显，旺季提前来临。

　　高利预计，40天的春运，民航旅客运输量将达3260万人次。目前，北京、海口、拉萨、深圳、广州、三亚、湛江、上海和西宁9个城市客座率超过85%，尤其是北京机场客座率超90%，海口、深圳超88%。

　　除了国内，国际航线也逐渐显示出春运行情。数据显示，国际航线客座率明显提升。业内人士认为，这得益于短期的留学生返程客源和春运出国旅游热度的上升。短期数据还没有反映出国际航线更强烈的景气特征，但储海认为，国际航线的淡季能够达到接近80%的客座率，春运出国游的火爆是主要贡献之一。

　　对于航空股2011年的走势，高利看好2011年航空的行业景气度。全年主业盈利增速将超过10%。“不过，近期京沪高铁提前通车，运力增长超预期等消息对投资者心理构成负面影响。第一季度航空股暂不存在超预期的利好兑现，大盘低迷环境下难有大行情。今年航空股的投资时点应该在利空出尽，利好开始逐步兑现的时候。比如京沪高铁开通后分流影响低预期，主业盈利同比增速超预期等时点。”储海预计，在供需紧张的情况下，京沪高铁虽然年中将开通，京深港高铁年底开通，但今年各公司的业绩仍然将取得15%左右以上的增长，航空板块处于明显低估值区间。(国际金融报)