基金业发今年投资策略报告 传统与新兴产业并重

　　记者高国华步入2011年来，市场呈现振荡调整格局，股市风格分化加剧，在新春脚步临近之际，如何布局跑赢通胀成为各界关注的焦点。从近期全部出炉的2010年基金四季度报告中可以看出，传统与新兴、周期与非周期“混搭”的投资特点在四季报中成为主流。长盛基金认为，近几年中国经济将在寻觅新增长动力和消化前期累计泡沫的博弈中前行，持续长时间消化的隐患包括房地产泡沫、过高的投资率等。从长波周期看，以新兴产业为代表的小盘股票将进入长期的跑赢大盘股(传统产业为代表)的阶段。但从目前看，以新兴产业为代表的小盘股将面临系统性的风险，需要精挑细选。

　　展望后市，业内市场人士普遍认为，市场仍将维持振荡格局，高估值板块面临调整压力。长盛量化红利基金经理刘斌表示，2010年下半年经济出现的反弹，将随着高通胀、紧货币，在2011年上半年出现再次回落，即短周期步入滞胀阶段。在流动性偏紧的阶段，市场不会出现系统性的上涨机会。同时，以地产、银行为代表的周期行业，后续大幅下行的风险较小，而以消费、新兴产业为代表的中小市值公司由于具有较高的估值水平，整体性的机会不大。因此，2011年仍将是结构性行情，市场的主基调是振荡。

　　而新兴产业经过回调之后，那些真正具备业绩支撑的个股仍具备较高的投资价值，仍将是未来一段时期的投资主线。长盛动态精选基金认为，将沿着经济转型的大方向布局，重点关注七大新兴产业，自下而上精选个股，关注流动性预期阶段性偏松窗口下的资源品可能超跌反弹的主题性投资机会，但总体将保持相对谨慎的操作风格。长盛成长价值也表示长期关注具有低估值、高成长特征的行业及个股，将继续采取均衡加微调的操作策略，通过控制可能的组合下行风险，实际提高组合的长期累计收益增长率。

　　具体到今年上半年的投资策略，长盛基金认为，随着经济进入广义滞胀，不会大幅下跌，但流动性进入偏紧阶段，市场不会出现系统性的上涨机会。长盛基金建议以银行、保险、地产、水泥板块中的行业龙头为配置重点。以电子元器件为代表的新兴产业(小盘股)过度透支了短期行业的盈利增长，在流动性偏紧的背景下建议回避阶段风险。不过待通胀回落，经济重新进入稳定增长通道中时，配置小盘股会将获得超额收益。