皮海洲：定价之争有损当当网形象

　　当当网CEO李国庆的“网骂”事件近日有了新进展。当当网董事长、李国庆的夫人俞渝日前在约见媒体时力挺李国庆，认为当当网IPO定价确实偏低，并表示大摩已为定价过低作出口头和书面道歉。而李国庆更是“得寸进尺”，在微博上要求大摩定价部的总经理引咎辞职，“最好把服务当当网上市赚取的手续费也退还”。 

　　其实，当当网去年12月8日在美国上市是一项多赢之举。对当当网来说，通过上市成功募集2.72亿美元资金，为其下一步发展打下了坚实基础；当当网IPO的发行价达到16美元，发行市盈率超过百倍，创下有盈利的中国公司海外IPO定价时的市盈率之最；当当网上市后的良好表现，也给投资者留下了较好的市场形象。而对承销商大摩来说，因为当当网的成功发行，可以得到一笔承销费；当当网上市后的良好表现，也可以密切大摩与客户之间的关系。此外，公众投资者也是赢家，不仅那些在一级市场认购当当网股票的投资者是赢家，就是二级市场的投资者也可以赚钱。因此，当当网的发行上市，对当当网、承销商与投资者来说，是一个皆大欢喜的结局。 

　　但李国庆在IPO定价上的纠缠，无疑是在自毁形象。当当网IPO的发行市盈率高达114倍，这其实是一个很高的市盈率水平，即便是在国内创业板市场也是偏高的。但李国庆看到当当网上市首日涨幅达到86.94%、股价达到29.91美元时，就认为IPO定价低了，甚至要求主承销商大摩定价部的总经理引咎辞职，这种做法在资本市场是很难获得认同的，哪怕是在以“圈钱”闻名的A股市场也是得不到支持的。李国庆在这一问题上纠缠不休，只能表明当当网的贪婪——不仅不满足于百倍的发行市盈率，甚至连二级市场的利润也要一并吞下。 

　　其实，在IPO定价问题上，当当网大可豁达、大度一些。别说当当网的IPO定价不低，即便是真的低了一点，也就算是向投资者让利好了。毕竟上市公司的融资是一种长期行为，未来还可以再融资。更何况李国庆、俞渝夫妇持有当当网40%的股份，当当网在二级市场股价高企，二位的财富也可以水涨船高，又何必计较一时之得失呢？    (皮海洲)