股市提防感冒 黄金有望上行

　　中国银行个人金融总部近日发布今年一季度的《中银财富投资策略报告》，对股票、基金、黄金和外汇等投资领域进行了回顾和展望。报告指出，股市在一季度将承受紧缩政策和对经济担忧的双重压力，但也存在诸如农业、水利和央企重组等结构性机会。就黄金投资而言，报告认为，黄金在一季度出现剧烈下跌的概率较小，全年仍可能保持上涨态势，但投资者必须注意美国失业率的数据。

　　股票：2、3月后要留神

　　对今年一季度股市的表现，该报告维持谨慎的态度。报告认为，在物价和房价没有得到有效控制之前，紧缩的“靴子”恐难以“落尽”，一季度仍将是紧缩政策出台的密集期。投资者在今年一季度将能体验到紧缩政策的持久性和艰巨性。

　　除了紧缩政策的压力之外，报告指出，今年2月、3月以后，担忧紧缩政策拖累经济的情绪可能开始升温。其中有两个因素会导致市场对中国经济前景的预期出现恶化。首先，在购置税优惠、下乡补贴和以旧换新补贴同时取消的情况下，国内汽车的销量和产量今年初可能出现同比萎缩，导致整个汽车产业链低迷，加剧投资者对中国经济前景的担忧。其次，欧洲债务危机可能还会动荡。今年2、3月是意大利和希腊主权债务再融资的高峰期，届时两国的到期债务合计超过1150亿欧元。如果欧债危机再有反复，会引发国内投资者对中国出口前景的悲观情绪。

　　黄金：剧烈下跌概率小

　　报告认为，今年对黄金的走势判断还是要紧盯国际各国经济走势。短期内，欧债危机的不确定因素可能会造成黄金市场的波动。在一季度，谨慎的交易者应该以轻仓观望为主或进行区间交易。美国联邦储备委员会在年内加息的可能性不大，黄金出现剧烈下跌的概率较小，全年仍可能保持上涨态势，但投资者必须注意美国失业率的数据。

　　从短期来看，一季度是意大利和希腊主权债务再融资的高峰期，届时如果欧债问题再有反复，避险情绪会再度导致黄金在短期内继续上涨。

　　从中期来看，中国对黄金的需求快速增长，而按照工信部的预测，今年国内产量不太可能大幅增长，所以黄金进口将会增加，这个也成为黄金上涨的推动力量。中国政府可能希望增加黄金持有量的任何暗示都会引发国际市场的波动，将金价推高。如果美国失业率并未出现明显好转，由此将加强美国推出第三次量化宽松政策的预期，这也将成为黄金继续上扬的推手。

　　报告提示，金价已经屡创新高，从技术指标上来看积蓄了一定风险，目前金价上涨的最大威胁是避险需求降低。一旦美联储开始大幅加息，那将引发黄金抛售。不过，就目前来看，美联储近期加息可能性不大。如果欧洲和美国金融问题持续不断，那将维持黄金避险投资品的地位，从而得以保持强劲势头。

　　外汇：美元将震荡上行

　　报告认为，尽管美国经济增强的迹象增多，复苏预期强化，但非农就业仍未根本改善，疲弱的复苏态势仍离不开货币政策的支持，经济复苏内生性动力不足，预计后市美元指数以震荡上行为主。欧洲债务危机问题悬而未决，市场忧虑欧元区有关国家债券缠身，融资成本高企，并会向其他国家蔓延，因此欧元短线上升仅看作反弹而非反转，预计后市仍会走弱。今年初以来，澳元呈回调走势，主要原因包括澳大利亚最新经济数据疲软、洪灾引发对经济复苏的忧虑和新兴市场实行货币紧缩政策，预计澳元后市短期仍将调整，但中线依然看好。至于日元，因美元走强和日本政府的干预，预计后市日元以震荡下行为主。

　　首席记者 李若愚