大成基金：1月CPI或再创新高

　　央行在农历新年长假的最后一天宣布上调基准存贷款利率。大成基金认为，此举凸显了决策层对于物价持续上升的担忧，符合此前预期，1月份CPI或再度创下本轮通胀的新高。加息短期对股市将造成一定压力，但中长期A股仍值得看好。

　　大成基金表示，由于全球货币超发加上地缘政治紧张，国际大宗商品价格在春节长假期间再度大幅攀升。输入型通胀压力急剧增加的同时，在高翘尾因素、全国冰雪恶劣天气等多项因素影响下，1月份CPI很可能“坐五望六”，再创新高。目前利率倒挂，央票发行受阻；而存款准备金率上调至历史高位使得市场流动性极为紧张，银行间市场拆借利率屡创新高，这些都使得数量型工具的运用短期内已经接近极限，价格型工具的启动已是势在必行。

　　大成基金强调，正是由于国内经济基本面良好，利率工具才得以在管理通胀预期中进一步发挥作用，因此经济的中长期走势仍值得看好，作为经济晴雨表的股市中长期走势也将值得看好。不过大成基金同时指出，CPI超过5%意味着高增长、低通胀时期已经过去，过高的通胀压力已经开始对居民生活和企业利润产生影响。由此引发的宏观调控政策对资本市场的估值和上市公司的业绩都会产生不利的影响。上述双重负面效应是引发近期市场下跌的重要原因。

　　在当前宏观经济环境下，大成基金认为，A股投资的超额收益将更多来自于自下而上的精选个股。保险行业将受益于温和的加息周期。此外，一些调整幅度较大、有估值优势的消费类和医药等板块个股也值得看好。(方红群)