加息抑制通胀 债券配置现好时机

　　在兔年春节长假的最后一天，央行宣布一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。华商稳定增利基金拟任基金经理张永志认为，此次加息之后，通胀有望得到进一步的抑制，债券配置的时机已开始出现。

　　张永志表示，本次加息从时间点上看，基本符合前期市场预期。值得注意的是，活期存款利率从0.36%提高到0.4%，存款利率上调幅度整体大于贷款利率，这降低了商业银行贷款的收益，体现了央行希望通过价格工具抑制商业银行贷款冲动，进而遏制通货膨胀的思路。

　　张永志认为，与2007年上一轮通货膨胀中央行的调控措施相比较，本轮调控的速度和力度都毫不逊色，甚至反应更为灵敏。考虑到本轮通胀的宏观经济背景与2007年不可同日而语，因此，我们认为，在接下来的一段时间，随着调控效果的逐渐显现，CPI中翘尾因素影响的逐渐减弱，通货膨胀继续上冲乃至失控的可能性不大。这意味着未来一段时间内，加息的空间已经有限，随着债券市场尤其是信用债市场前期收益率的逐级上行，债券投资可能迎来较好的机会。