三安光电被疑内幕交易 高送转疑为再融资铺路(2)

　　显然这是证监会因为A股上市再融资过于频繁而提高了门槛。此次，三安光电在2010年推出10转12派2元的高送转预案，已是三安光电继2009年度“10转10”后连续第二年推出高送转方案。

　　除此之外，三安光电还进行了信托融资。去年9月6日，中融信托设立的中融——三安光电A股股权收益权投资(一期)集合资金信托计划正式成立，三安光电控股股东三安集团成功融资1.5亿元；约在半年前，三安集团通过同样方式融资2亿元，至此三安集团已通过信托融资3.5亿元。

　　去年3月18日，苏州信托设立的苏信理财——三安光电股票收益权投资3号集合资金信托计划正式设立，信托期限24个月，至2012年3月18日结束，信托规模2亿元，预期收益率7.5%。

　　据苏州信托此前披露，该信托计划规模为1.2亿~2亿元，最终设立结果为上限，信托资金用于受让三安集团持有的三安光电不低于800万股且不超过1334万股限售流通股的股票收益权，在信托计划成立满1年最迟不超过2年后，三安集团按10%/年的溢价回购上述股票收益权，以实现信托计划资金退出。

　　信托存续期间，若中国人民银行调整一年期存款利率，则同幅度调整回购溢价率，且经调整后的年回购溢价率不低于10%/年。

　　尽管两次融资，三安光电未披露详细用途，然而公司近期除了做LED相关项目外，其目前在积极拓展聚光太阳能电池业务，投入太阳能电池的力量越来越大。

　　民生证券在调研了三安光电后发现，公司计划2011年聚光光伏太阳能系统的产能达到100MW，2015年达到1000MW，预计大规模产业化尚需3~5年的时间周期，届时聚光业务将成为其新的业绩增长点。

　　民生证券预计，三安光电2011~2012年两年营业收入分别为32.64亿元、56.33亿元，基本每股收益分别为1.4元、1.57元。结合其未来的成长性以及盈利能力来看，合理估值区间为46～55元，仍有投资价值。