洽洽食品上海路演募资或逾20亿 机构报价打七折

　　随着年前新股破发潮的袭来，日前正在进行路演的恰恰食品(002557)也遭到众多机构“看冷”。作为首家登陆A股的炒货企业，洽洽食品的主承销商国元证券给出42.56元/股—51.68元/股的询价区间，但多数机构给出的报价至少低三成。

　　募资或逾20亿

　　洽洽食品的招股说明书显示，此次计划发行5000万股，发行后的总股本为2亿股，如按主承销商开出的估值区间上限51.68元/股的价格计算，则洽洽食品至多可从A股市场上融资25.84亿元，这一金额远高于此前涪陵榨菜的5.60亿元以及金字火腿的6.29亿元。 

　　主承销商国元证券认为，未来三年洽洽食品净利润增长率分别为22.61%、25.97%和35.21%，未来三年营业收入增长率均超过30%。

　　此外，洽洽食品2010年合理估值区间为56-68倍，对应2011年至2013年全面摊薄市盈率分别为44-54倍、35-43倍、26-32倍，预计2011、2012、2013年全面摊薄后每股收益分别为0.96元、1.21元、1.64元。

　　机构还价打七折

　　据《东方早报》报道，参与路演的机构投资者认为，上述主承销商给出的42.56-51.68元/股报价“有点贵了”。 另一位参会的国企财务公司人士则透露，现在机构报价计划在网下询价阶段认购300万股(认购上限为1000万股)，报价在30-32元/股，较主承销商的询价区间低出三成。可见新股的频频破发改变了当前机构的报价风格，变得越来越谨慎。

　　一家大型券商给机构投资者的投资建议中写道：公司质地较优良，管理层务实也有创新精神，产品市场和发展前景比食品类的金字火腿、量子高科、涪陵榨菜等更为广阔，具有消费升级的概念，价位合理的情况下也具有一定的长期投资价值。 

　　豆类、开心果产品开发失败

　　路演期间，有机构投资者针对洽洽食品推出过一些不是很成功的产品向公司管理层提出质疑。据《东方早报》报道，洽洽食品董事长陈先保表示，“公司这两年果断砍掉了部分实验不成功或者不适合公司的品种，有些豆类是因为原料价格波动过大，开心果因为需要漂白不符合公司理念。”

　　陈先保进一步表示，公司将继续做花生类产品，此外，目前以马铃薯为原料的薯片最有前途，推出半年销售额已过亿，“公司对于失败的经历都会做成案例，在内部分析学习。一个成功的产品一般需要7个月的导入、7个月培育和7个月的成熟期，所以一般比较谨慎。”

　　资料显示，洽洽瓜子所处的坚果炒货行业准入门槛较低，依然是一个完全竞争的市场，但在过去5年呈现稳定增长态势，年复合平均增长率为13.06%。