沪深交易所备兑权证即将出炉

　　据了解，上海证券交易所正在制定备兑认股权证的相关规则，并在春节前与多家券商有关金融衍生品研究及交易的负责人进行了讨论。而这一规则有望在“两会”结束的3月底前后，对外发布征求意见稿。另据监管层一位人士透露，深圳证券交易所也在这方面做了不少工作。

　　不出意外的话，备兑权证将在证监会的统一安排下在两家交易所同时推出。或许，已经几乎被人遗忘的权证市场将在不久之后重新成为投资者关注的焦点。

　　备兑权证将破茧

　　上交所的一位内部人士透露：“权证市场不久后就会有所突破。”而突破点则是数年前被热烈讨论过的备兑权证。

　　“我们正在准备推出备兑权证的相关规则，跟券商也有了比较充分的沟通。不出意外的话，两会后我们就会向业内征求意见。”上述上交所人士表示，证监会对上交所的这一工作十分支持。

　　而据接近上交所高层的人士透露，2010年下半年，上交所总经理张育军就计划将上交所的工作重点，从之前以股票交易为主转变为股票、债券、基金及衍生品四大品种并重的交易市场。在这位人士看来：“转变后的上交所才能称得上是真正的证券交易所，而现在只能说是股票交易所。”

　　其实，对于备兑权证，早在2006年，上交所副总经理刘啸东就提出过有意推出针对大盘蓝筹股的备兑权证。但由于之后权证市场波动幅度过大，并且许多投资者在参与交易时缺乏足够的风险意识，以至于外界对权证市场的舆论大多不佳，因此当时推出备兑权证的计划也就搁置下来。

　　尝试期的大麻烦

　　目前权证市场硕果仅存长虹CWB1，在今年8月18日其存续期就将终止。如果在此之前没有新的权证出现，意味着再过半年，权证市场将彻底从证券市场消失。

　　2005年8月22日，权证市场首只产品宝钢权证上市交易。随后的一周，宝钢权证上演了“七日惊魂”，单日成交最高达到市场的三成，价格也大幅上涨；至上市30日却风云突变，一天暴跌15%。此后，不时有权证品种被投机资金演绎得更加惊心动魄。

　　浙商证券资产管理部吴育平说：“之前的权证都是股本权证，由于有数量限制而容易被大资金操纵，因此后来监管层又推出了券商创设机制，以此对冲。”吴育平回忆说，但这种方法由于存在公平的问题还是不被广泛认可，以至于到现在权证越来越少。

　　金融衍生品之变

　　“现在市场环境已经具备了推出备兑权证的条件了。”上述上交所人士表示，从监管层的态度来看，鼓励创新是近来监管的基调，“虽然去年我们在准备时证监会的态度还不太明确，但今年已经比较清晰了。”

　　而对于上交所本身，权证市场目前面临的窘境也迫使备兑权证的推出刻不容缓。因此正如上述上交所人士所说，备兑权证已经有了推出的条件。

　　实际上，在许多业内人士看来，备兑权证破茧或许意味着监管层对整个金融衍生品市场的监管思路已经发生变化。经济观察报