避险情绪急升兔耳行情终结 维持震荡及弱势反弹

　　昨日，投资者避险情绪骤升，个股近日反弹累积的获利盘回吐压力集中爆发，沪深股指呈单边下跌态势。截至收盘，上证综指跌幅达2.62%，以巨量阴包阳的形式报收。高铁、水利、水泥等前期热门板块领跌，金融、机械、地产、煤炭等权重股也纷纷下挫，个股哀鸿遍野，250只个股跌幅超过5%。

　　消息面上，国内资金面偏紧、国际政治动荡、经济摩擦不断。资金面大环境上，受通胀压力高企、紧缩政策预期升温等因素影响，全球投资股票型基金的资金连续数周从新兴经济体向通胀和资产价格较低的美国等发达国家回流，造成新兴经济体股市流动性趋紧。本周国内14只新股密集发行，再加上中国石化可转债申购和上调存款准备金率后的缴款，都对短期A股的流动性构成压力。

　　另外，地缘政治动荡和资产泡沫破灭风险加速了热钱外流。国际流动资本的避险情绪急升，纽交所黄金期货价格再次站上每盎司1400美元的高位，国际原油更是突破100美元。经过两年多来国际资金流入的追捧，新兴市场国家和地区的资产价格估值已相对偏高，通胀失控而需持续加息的压力可能导致资产价格下跌，国际资本面临投资风险。这些都引发了热钱阶段性回流的积极性。

　　昨日股市出现大跌绝非偶然。我们此前曾判断“兔耳行情长不了”，前期大幅反弹积累的调整压力在昨日全面释放，意味着春节前后以“两会政策偏暖预期和蓝筹股估值修复行情”为主要落脚点的“兔耳行情”已经走完。接下来，市场将直面“控通胀、压房价、调结构”持续宏观调控，资产价格下跌等引起的经济下滑的忧虑。

　　从技术上看，昨日收出的放量长阴一举有效跌破2890-2930点箱体，技术破位形态明显。由于BOLL通道中轨上移至2830点一线，短线对大盘有一定技术支撑作用，预计随后几天股指将维持震荡及弱势反弹走势。

　　在操作上，我们建议投资者逐步放弃高估值品种，调整方略，伺机再出手。同时把握阶段性的主题投资机会和低估值蓝筹股的投资策略，从各板块的阵地战逐步向局部板块和个股的巷战转移。品种方面，主题投资可继续关注农业，重点寻找农药、化肥、种子等与农作物收成密切相关的优势股。中长线方面，可在中小板、创业板中继续挖掘符合七大新兴产业发展方向、估值较明显、具有价值洼地的品种。对西藏、新疆等区域经济板块中的潜力股也可进行战略性挖掘。

　　深圳智多盈